20211112-鲁证期货-纸浆期货周度报告_繁华落尽_浆价重新进入窄幅区间整理格局_9页_11mb

纸浆市场总结（2021年11月12日周报）

核心内容

2021年11月中旬，纸浆市场经历了一轮价格波动后，重新进入窄幅区间整理格局。整体来看，市场情绪谨慎，价格缺乏明显上涨动力，但下方有较强支撑，短期内预计维持震荡走势。

主要观点

• 纸浆价格波动回顾：
  纸浆价格在2020年11月底至2021年3月初期间，因全球海运紧张、物流成本上升而大幅上涨，涨幅接近60%。然而，随着疫苗推广、物流恢复及高原料成本导致国内纸厂亏损，纸浆价格自3月初开始回落，至11月已跌回5000元/吨以下。

• 当前市场表现：
  纸浆期货主力合约SP2112本周收于4868元/吨，环比下跌164元/吨，整体呈现震荡下行趋势。现货市场成交清淡，现货价格弱于期货价格，期现价差扩大。

• 市场支撑因素：

  • 成本支撑：纸浆价格已跌至制造成本线附近，海外浆厂报价下调，对价格形成一定支撑。
  • 纸厂利润回升：国内能源压力缓解，原料价格下跌，叠加纸厂提涨成品纸价格，造纸利润明显回升，纸厂生产开工略有回升。
  • 部分买盘情绪：海外浆厂降价刺激了部分买盘，但市场整体仍偏谨慎。

• 市场压制因素：

  • 下游需求疲弱：终端消费端因疫情反复、社会订单减少，刚需采购为主，囤货意愿不强。
  • 库存压力：虽然纸浆总库存小幅下降，但交易所库存仓单大幅增长，压制价格上行空间。
  • 市场观望情绪浓厚：年末冲量季及春节前置备货预期尚未显现，整体消费提振不足。

关键信息

1. 纸浆现货市场

• 木浆市场：
  交割品牌报价基本围绕期货主力合约减100元/吨成交，非交割品牌报价已跌至4800元/吨，市场整体呈现震荡下行走势。

• 非木浆及溶解浆市场：

  • 非木浆市场报价变动有限，四川竹浆价格受进口针叶浆价格走低影响，预计后期偏弱。
  • 溶解浆市场成交清淡，进口阔叶浆供应商意向商谈价为900-930美元/吨，国产厂商暂无明确报盘，下游工厂库存充足，采购积极性不高。

2. 下游纸厂情况

• 生活用纸：
  纸厂提涨成品纸价格落实顺利，但下游拿货意愿减弱，市场交投清淡，库存压力持续增加。

  • 河北木浆大轴主流价6400-6500元/吨，山东6600-6700元/吨，四川竹浆7000-7100元/吨，广西甘蔗浆6200-6300元/吨。

• 文化用纸：
  成品纸报价稳中上涨，春节前消费预期支撑价格，但疫情反复抑制社会订单，中小纸厂价格被迫下调。

  • 铜版纸、双胶纸市场均呈现涨价落实，但部分纸厂仍面临库存压力。

• 白卡纸市场：
  市场整体表现一般，价格稳中小涨，部分纸厂因终端订单增加而上调售价，但提涨情绪减弱，市场仍偏谨慎。

3. 库存变化

• 现货市场库存：
  本周三地纸浆总库存小幅下降至170.22万吨，环比减少1.78万吨，但采购仍以刚需为主。

• 交易所库存：
  交易所库存仓单从年初的5万吨增至当前的40万吨，增幅超过720%，大量套利盘锁定库存，压制现货流通量，影响价格走势。

风险因素

• 政策性调整风险：国内可能出现新的政策性调控，影响纸浆市场供需。
• 疫情反复风险：国内疫情继续扩大或管控加强，可能进一步冲击终端消费，抑制纸浆需求。

市场展望

• 短期趋势：纸浆价格预计在4700-5000元/吨区间震荡，上行乏力，下行空间有限。
• 长期关注点：年末冲量季、春节前置备货预期、疫情发展、政策调整、能源价格波动等。

结论

综上所述，纸浆市场在经历大涨大跌后，全产业链趋于谨慎，价格缺乏明显上涨动力，但下方有成本支撑，短期内或维持窄幅震荡格局。投资者需密切关注政策变化、疫情发展及终端消费情况，以应对市场不确定性。