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新时代证券研究所晨报总结（20210416）

核心内容概览

本次晨报聚焦于三家公司——卓胜微、吉比特、宝信软件，分别从射频前端、游戏研发与运营、IDC与工业互联网三大领域进行深度分析，强调其在行业高景气下的竞争优势与未来增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 卓胜微：2021Q1业绩超预期，受益于5G与国产替代

• 业绩表现：2021Q1归母净利润预计为4.81至4.96亿元，同比增长216.85%至226.73%。
• 增长驱动：5G通信技术推动射频前端市场需求快速增长，公司抓住国产替代机遇，优化产品结构。
• 产品布局：
  • 分立器件（开关/LNA）持续发力，保持竞争优势。
  • 射频模组产品加速放量，LFEM产品性能可比肩国际一流水平。
  • WiFiFEM产品已实现量产，支持WiFi6标准的连接模组产品开始送样。
• 产能与产业链：公司前瞻布局SAW滤波器晶圆制造和射频模组封装测试，完善产业链闭环，增强综合竞争力。
• 盈利预测：2021-2023年营收分别为54.7、69.36、85.22亿元；归母净利润分别为22.19、28.43、35.03亿元，对应PE分别为60.4、47.1、38.3倍。
• 评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、产品研发不及预期、客户拓展不及预期。

2. 吉比特：《一念逍遥》表现强劲，产品线持续发力

• 业绩表现：2020年营收与归母净利润分别增长26%、29%，达27.42亿元、10.46亿元。
• 产品表现：
  • 《一念逍遥》上线两个月流水保持高位，前期TapTap预约人数超32万。
  • 《剑开仙门》作为年内第二款“修仙”游戏，预计在2021Q3贡献利润。
  • 代理游戏《鬼谷八荒》在Steam平台获“特别好评”，同时在线人数超13万，展现公司对“修仙”题材的深度把控。
• 研发与战略：公司研发实力强劲，2021H2将推出TapTap百万预约的《摩尔庄园》。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为13.08亿元、17.21亿元、19.64亿元，对应PE分别为21、16、14倍。
• 评级：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：版号获取进度不及预期、新产品质量不及预期。

3. 宝信软件：“IDC+工业互联网”双轮驱动，业绩高增长可期

• 业绩表现：2020年营收95.18亿元，同比增长38.96%；归母净利润13.01亿元，同比增长47.91%。
• 业务结构：
  • 软件开发及工程服务收入67.18亿元，同比增长47.00%。
  • 服务外包收入26.16亿元，同比增长27.31%。
  • 净经营性现金流入14.66亿元。
• 发展战略：
  • 工业互联网方面，依托钢铁行业经验，打造上海工业互联网第一品牌。
  • IDC业务深耕上海并布局全国，受益于“新基建”政策，未来有望释放更多收入增长。
• 盈利预测：2021-2023年净利润分别为16.56亿元、20.60亿元、25.81亿元，对应EPS分别为1.43、1.78、2.23。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 风险提示：IDC市场竞争加剧、工业互联网发展不及预期。

行业动态

• 行业涨跌幅：
  • 涨幅前五：有色金属（1.8%）、采掘（0.69%）、综合（0.22%）、家用电器（0.2%）、电气设备（-0.0%）。
  • 跌幅后五：公用事业（-2.03%）、休闲服务（-1.74%）、非银金融（-1.28%）、食品饮料（-1.23%）、钢铁（-1.18%）。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（强于沪深300）、中性（持平）、回避（弱于沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐（股价涨幅超20%）、推荐（股价涨幅5%-20%）、中性（股价变动-5%至5%）、回避（股价跌幅超5%）。

分析师信息

• 樊继拓：新时代证券策略首席分析师，6年宏观策略研究经验，2017年水晶球策略团队公募组第一核心成员，2018年获第一财经年度最佳新人奖。
• 吕卓阳：联系人，负责报告内容支持。

免责声明与风险提示

• 报告内容基于假设，不保证分析结果的准确性。
• 估值方法存在局限性，不构成投资建议。
• 报告仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。
• 投资者需自行判断，不承担报告使用后果。

联系方式

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