20250303-铜冠金源期货-铅周报_供需未有质变_铅价走势僵持_7页_1mb

铅周报总结

铅价在2025年3月初呈现横盘窄幅震荡态势。核心观点是供需未有质变，铅价走势僵持。宏观经济方面，美国经济下行压力加大，特朗普关税政策实施，导致市场情绪谨慎，风险偏好降温。基本面分析显示，3月内外铅精矿加工费分别稳定在650元/金属吨和-20美元/干吨。废旧电瓶供应紧张略有缓解，但企业利润欠佳，炼厂高价拿货意愿不强，回收商拿货困难，惜售情绪持续，支撑废旧电瓶价格。冶炼端，原生铅生产稳定，河南大型炼厂计划检修但部分复产抵消影响；再生铅逐步复产，供应边际增加，但成本高企侵蚀利润。消费端，终端需求一般，电池经销商去库缓慢，抑制铅锭采购需求。现货市场货源宽裕，期限价差高位，厂库向社库转移，社会库存攀升至同期高位，现货维持贴水，压制铅价，但成本端提供刚性支撑。

交易数据显示，沪铅主力合约涨跌不大，国际铅价格略有调整，沪伦比值变动。库存方面，上期所和LME库存变化，社会库存增加。行业要闻包括铅矿加工费持平和全球铅市供应过剩减少。

总体，原生和再生铅炼厂复产，电池消费未改善，供应增加、库存上升与现货贴水形成压力，但成本支撑维持期价震荡。风险包括市场风险偏好下降和消费不及预期。供需双增可能等待增量信息打破僵局。

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