20181120-上海证券-游戏行业周报_板块持续反弹_腾讯网易Q3业绩超预期_9页_1mb

报告摘要

本报告为2018年11月20日发布的传媒-游戏行业周报，主要分析了游戏行业上周的市场表现、行业动态、公司动态、行业热点信息及投资建议。整体来看，游戏板块表现强劲，传媒板块反弹明显，行业龙头腾讯与网易的三季报业绩均超预期，显示出行业基本面有所改善。同时，报告也提示了潜在风险。

行业整体表现：
上周沪深300指数上涨2.85%，传媒板块上涨10.91%，跑赢沪深300指数8.06个百分点。
游戏板块上涨12.08%，跑赢沪深300指数9.23个百分点，跑赢传媒板块1.17个百分点。
游戏板块整体呈现普涨趋势，涨幅较大的个股包括：艾格拉斯（+29.97%）、游久游戏（+20.85%）、恺英网络（+19.90%）、星辉娱乐（+18.29%）。

手游表现：
本周进入IOS畅销榜TOP50的上市公司相关游戏包括：问道（吉比特）、新诛仙（完美世界）、三国群英传-霸王之业（星辉娱乐）、奇迹：觉醒（掌趣科技）、三十六计（游族网络）、万王之王3D（祖龙娱乐，完美世界参股）。
新游《境界-魂之觉醒》（昆仑万维）正式上线iOS平台，排名Top20+。
拟上市公司上榜作品仍为崩坏3（米哈游）、开心消消乐（乐元素）。
页游表现：
页游方面，蓝月传奇（恺英网络）排名周开服榜第二，传奇霸业（三七互娱）第三，血盟荣耀（三七互娱）升至第四。
平台方面，37游戏（三七互娱）维持周开服数第一，360游戏（三六零）第二，顺网游戏（顺网科技）第四。
新开测手游：
本周新开测游戏数量超过40款，其中A股上市公司相关游戏共4款，包括：
- 星辉娱乐研发、腾讯代理的《逍遥诀》开启不删档内测
- 世纪华通旗下盛大游戏《光明勇士》同步登录Android、iOS双平台
- 昆仑万维《境界-魂之觉醒》安卓端上线
- 吉比特《砰砰小怪兽》进行删档内测

腾讯Q3业绩超预期：
- 腾讯Q3总收入805.95亿元，同比增长24%
- 净利润233.3亿元，同比增长30%
- 手机游戏收入195亿元，同比增长7%，环比增长11%
- 微信及WeChat月活跃账户达10.8亿，QQ月活跃账户8.03亿
网易游戏业务持续增长：
- 网易Q3游戏业务净收入103.48亿元，同比增长28%
- 端游收入环比增长30%，受益于《逆水寒》《魔兽世界》新资料片
- 手游收入环比小幅减少6%，但Q4有望回升
- 海外游戏收入首次突破公司游戏总收入的10%，全球化布局初见成效
美国芝加哥娱乐税影响索尼：
- 芝加哥市将对云服务征收9%的娱乐税，影响索尼的PlayStation Plus、PlayStation Now等服务
- 索尼决定遵从收税决定，云服务价格将上升
字节跳动超越Uber成全球最大独角兽：
- 字节跳动估值达750亿美元，超过Uber的720亿美元
- 可能赴港IPO，规模或达数十亿美元
网信办整治自媒体账号：
- 已处理9800多个自媒体账号，约谈腾讯微信、新浪微博等平台
- 要求平台加强管理，承担主体责任
金山软件Q3亏损：
- 金山软件Q3归属母公司股东亏损5925万元，同比下降125%
- 游戏业务承压，占比下降至44%，云服务与办公软件占比上升

板块反弹原因：
传媒板块经过多季度调整，整体估值处于历史低位，政策回暖与市场风险偏好回升推动板块反弹。
中小市值股票因业绩弹性较强，成为反弹主力。
行业龙头表现：
- 腾讯Q3网络游戏业务收入258.13亿元，同比减少4%，但还原游戏道具收入后手游收入环比增长11%
- 网易Q3在线游戏收入103.48亿元，同比增长28%
- 网易手游收入环比小幅减少6%，但Q4有望快速回升
- 网易海外游戏收入首次突破公司总收入的10%，全球化布局初见成效

重点推荐股票：

公司名称	股票代码	股价	EPS（17A）	EPS（18E）	EPS（19E）	PE（17A）	PE（18E）	PE（19E）	投资评级
完美世界	002624	25.6	1.14	1.37	1.74	22.46	18.69	14.71	增持
游族网络	002174	17.29	0.76	1.13	1.56	22.75	15.30	11.08	增持

股票投资评级：
- 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
- 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
- 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
- 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
- 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
- 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%