20210416-大越期货-植物油早报_9页

植物油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年4月14日植物油市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及结论等关键指标。整体市场情绪偏多，但存在累库预期和中长期回调风险。

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豆油分析

基本面

• 3月马棕库存增长10.72%，高于市场预期，表明棕榈油供应逐步增加。
• 船调机构数据显示马棕出口环比增长10.3%，进入增产季。
• 马棕远月库存预期宽松，但关税提高对需求形成一定压力。
• 美豆报告偏利空，新豆播种面积预期上升，但巴西产量增加对市场形成压制。
• 中加关系有缓解预期，但短期菜籽供应仍偏紧。

基差

• 豆油现货价格为9100，基差为1004，现货升水期货，显示市场对现货的看好。

库存

• 4月2日豆油商业库存为62万吨，环比减少6万吨，同比减少6.59%，库存压力有所缓解。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，显示短期走势偏强。

主力持仓

• 豆油主力多头减少，但整体仍维持偏多态势。

结论

• 油脂价格短期内冲高，国内基本面偏紧，豆油有收储支撑。
• 预计整体油脂将出现累库情况，USDA报告上调巴西产量，新豆种植面积可能增加。
• 短期市场震荡整理，中长期棕榈油可能大幅回调。建议操作：豆油Y2109高抛低吸7600-8600。

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棕榈油分析

基本面

• 3月马棕库存增长10.72%，高于市场预期，进入增产季。
• 船调机构数据显示马棕出口环比增长10.3%，供应逐步释放。
• 远月库存预期宽松，但关税提高对需求形成担忧。
• 美豆报告偏利空，巴西产量提升对市场构成压力。
• 中加关系有缓解预期，但短期菜籽供应偏紧。

基差

• 棕榈油现货价格为7880，基差为964，现货升水期货，显示市场对现货的看好。

库存

• 4月2日棕榈油港口库存为42万吨，环比减少2万吨，同比减少47.54%，库存压力明显缓解。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，短期走势偏强。

主力持仓

• 棕榈油主力多头增加，市场情绪偏多。

结论

• 油脂价格短期内冲高，国内基本面偏紧，棕榈油步入增产季。
• 受拉尼娜影响，远月棕榈油产量将大幅增加，中长期存在回调风险。
• 市场对二季度油价不乐观，棕榈油短期震荡整理，中长期预计回调。建议操作：棕榈油P2109高抛低吸6500-7500。

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菜籽油分析

基本面

• 3月马棕库存增长10.72%，高于市场预期，进入增产季。
• 船调机构数据显示马棕出口环比增长10.3%，供应逐步释放。
• 远月库存预期宽松，但关税提高对需求形成担忧。
• 美豆报告偏利空，巴西产量提升对市场构成压力。
• 中加关系有缓解预期，但短期菜籽供应仍偏紧。

基差

• 菜籽油现货价格为11110，基差为498，现货升水期货，显示市场对现货的看好。

库存

• 4月2日菜籽油商业库存为25万吨，环比增加3万吨，同比减少12.05%，库存偏紧。

盘面

• 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势，短期走势偏强。

主力持仓

• 菜籽油主力多头增加，市场情绪偏多。

结论

• 油脂价格短期内冲高，国内基本面偏紧，菜籽油库存持续紧缺。
• 预计整体油脂将出现累库情况，USDA报告上调巴西产量，新豆种植面积可能增加。
• 短期市场震荡整理，中长期棕榈油可能大幅回调。建议操作：菜籽油012109高抛低吸9700-10700。

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产业链库存情况

• 全国油厂进口大豆库存、豆油商业库存、压榨厂豆粕库存、沿海油厂菜籽库存等数据均显示库存处于相对低位或略有下降，表明供应端仍偏紧。
• 豆油交易所仓单、菜籽油交易所仓单、棕榈油交易所仓单显示市场持仓结构偏多，反映市场对油脂的乐观预期。

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跨期价差分析

• 棕榈油跨期价差、豆油跨期价差、菜油跨期价差显示市场对远期价格的预期存在分歧，部分品种远期价格相对偏低，可能反映市场对远期供应增加的担忧。

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