从美日韩三网融合进程看有线网络的挑战与机遇_48页_2mb

传媒行业：海外有线电视发展对我国的启示

核心内容

本文旨在通过分析美国、日本和韩国有线电视产业的发展路径，为我国有线电视行业在三网融合背景下提供借鉴。重点讨论了政策、技术、市场竞争对产业发展的关键作用，并提出国内广电企业应积极把握政策红利、技术机遇以及融合业务的发展趋势。

主要观点

1. 政策主导行业发展

• 美国、日本、韩国的有线电视产业均受到政策的深刻影响，政策决定了产业发展的基本框架。
• 美国通过《联邦通信法》打破市场分割，允许电信与有线电视行业相互进入对方市场，促进三网融合。
• 日本在1998年后允许有线电视进入电信市场，2008年后推动“横向分割”政策，实现内容、平台、传输设施的独立，促进三网融合。
• 韩国通过一系列政策调整，实现三网融合，并允许外资参与部分业务。

2. 技术带来挑战与机遇

• 数字化、双向互动、超高清视频、5G等技术为有线电视行业带来新的发展机会。
• 有线电视企业需不断升级技术，提升服务质量和用户体验，以应对IPTV和OTT带来的冲击。

3. 市场竞争推动融合

• 面对IPTV和OTT的冲击，有线电视公司积极拓展融合业务，进入电信、互联网等市场。
• 融合业务是提升竞争力的重要手段，如宽带、语音、流媒体服务等。

关键信息

美国有线电视发展特点

• 市场化程度高：美国有线电视行业市场化程度高，政策以公共利益为出发点。
• 三网融合：1996年《联邦通信法》打破市场分割，推动三网融合，电信与广电公司相互进入对方市场。
• 康卡斯特发展路径：
  • 通过兼并收购扩大规模，成为全美最大的有线电视公司。
  • 开展三重播放（电视、电话、互联网）和四重播放（增加移动通信）业务。
  • 推出Xfinity平台，整合流媒体、移动收视、社交服务等，增强用户粘性。
  • 推动VoIP业务，成为全美第三大固定电话服务商。

日本有线电视发展特点

• 无线电视覆盖广：NHK无线电视覆盖全国，用户数量占电视用户总数的82.4%。
• 有线电视发展受限：有线电视用户数量和营收占比均较低，但通过数字化、双向互动、超高清视频等技术提升竞争力。
• J:COM发展路径：
  • 1995年成立，通过收购17家有线电视公司扩展业务。
  • 2005年后涉足IP通话、IPTV、OTT等业务，转型为综合性传媒公司。
  • 提供免费频道，吸引用户群体，增强市场竞争力。

韩国有线电视发展特点

• 无线电视免费收看：无线电视为免费收看，收视率长期领先。
• 有线电视智能化转型：近年来，有线电视公司积极向智能家居、家庭医疗、互动教育等领域拓展。
• CJHELLO发展路径：
  • 1995年成立，2000年被CJ集团收购，2005年成为全球首家商业化数字有线电视公司。
  • 开展IPTV、OTT等业务，应对新媒体冲击。
  • 2010年推出tving，成为韩国最早的OTT服务提供商。

投资建议

• 政策红利：全国一网的形成有利于融合业务的开展，建议关注广电行业整合进程。
• 技术机遇：应积极把握数字化、双向互动、超高清及5G等技术发展机遇。
• 融合业务：建议开展宽带、电话等电信业务，以及DVB+OTT业务，以提升竞争力。
• 关注标的：建议关注贵广网络、东方明珠、广电网络、吉视传媒等优质标的，以及低PB公司如江苏有线、湖北广电、歌华有线等。

风险提示

• 政策落地不及预期：三网融合政策的实施可能受到阻碍。
• 互联网及新媒体冲击：IPTV和OTT等新兴视频服务对传统有线电视造成巨大冲击。

图表索引

• 图1：中国家庭电视收视格局
• 图2：2015-2018年中国有线电视用户发展进程
• 图3：我国有线电视数字化率
• 图4：我国有线电视双向渗透率
• 图5：我国有线电视高清渗透率
• 图6：我国有线电视智能终端渗透率
• 图7：我国有线电视产业改革之路
• 图8：美国有线电视行业发展历程
• 图9：美国有线电视数字化进程
• 图10：美国主要IPTV服务商用户总数
• 图11：美国互联网电视拥有者及占人口比走势
• 图12：自1984年到1996年，市场间分隔逐渐打破
• 图13：三网业务交织竞争
• 图14：康卡斯特VoIP业务用户数量持续增长
• 图15：IPTV和传统有线电视工作原理对比
• 图16：美国主要公司IPTV及业务
• 图17：美国主要公司IPTV及有线电视用户数量对比
• 图18：奈飞美国国内OTT订阅户数与主要有线电视服务商订购数对比
• 图19：Netflix全球OTT订阅总用户数（百万）
• 图20：2013-2017年美国只使用OTT的家庭数
• 图21：2017年美国家庭获取视频服务途径
• 图22：康卡斯特业务构成
• 图23：康卡斯特发展历程
• 图24：康卡斯特营业收入情况
• 图25：康卡斯特归母净利润情况
• 图26：康卡斯特各业务毛利率水平
• 图27：康卡斯特营收结构变化
• 图28：康卡斯特有线业务开展地域
• 图29：康卡斯特有线业务板块营收构成
• 图30：康卡斯特有线业务兼并收购历程
• 图31：康卡斯特有线业务用户数量变化
• 图32：康卡斯特高速互联网业务用户数量变化
• 图33：美国各宽带供应商用户规模（万）
• 图34：康卡斯特语音业务用户数量变化
• 图35：美国各语音业务用户规模（万）
• 图36：康卡斯特营不同业务组合选择比例
• 图37：康卡斯特基于Xfinity平台的机顶盒
• 图38：日本各收视方式营收占总放送市场比例
• 图39：日本无线电视用户数量（万户）
• 图40：日本有线电视用户数量（万户）
• 图41：日本有线电视营收（亿日元）及占比
• 图42：日本OTT平台概念示意图
• 图43：日本有线电视行业发展进程
• 图44：日本三网融合推进
• 图45：日本通讯传播法规架构下从“纵向分割”到“横向分割”
• 图46：三网融合下日本有线电视业务模式示意图
• 图47：J:COM发展历程及业务简介
• 图48：J:COM用户总数量（户）
• 图49：J:COM各业务用户数量（户）
• 图50：J:COM营收及净利情况（十亿日元）
• 图51：J:COM净利率
• 图52：有线电视及IPTV用户数量（万户）
• 图53：有线电视及IPTV市场规模（亿韩元）
• 图54：韩国有线电视行业发展进程
• 图55：韩国有线电视产业运行机制
• 图56：CJHello发展历程及业务简介
• 图57：韩国付费电视前五大参与者市场份额
• 图58：CJHello各业务用户数量（万户）
• 图59：CJHello各业务ARPU值（韩元/月）
• 图60：CJHello营收及净利（十亿韩元）
• 图61：CJHello各业务收入占比
• 图62：CJHello盈利能力

表格索引

• 表1：美国全网融合主要方式对比
• 表2：2018年美国前10大OTTV视频服务商
• 表3：NBC环球旗下电视台情况
• 表4：美日韩有线电视产业政策对比
• 表5：美日韩有线电视技术发展对比
• 表6：美日韩主要有线电视公司业务融合情况
• 表7：国内11家广电企业IPTV以及OTT业务开展情况
• 表8：美日韩主要有线电视公司并购情况
• 表9：A股有线电视公司估值（2019/04/18）
• 表10：可比公司估值水平（股价为2019年4月18日收盘价）

总结

本文从政策、技术、市场竞争三个维度，分析了美国、日本、韩国有线电视产业的发展经验，并指出三网融合是未来有线电视行业发展的关键趋势。同时，提出国内广电企业应积极把握政策红利、技术机遇以及融合业务的发展，以应对来自IPTV和OTT的冲击。