20210911-格林期货-棉花期货周报_郑棉冲高回落_宽幅振荡_18页_1mb

文档总结：郑棉冲高回落与市场分析

核心内容

本报告主要分析了国内郑棉与国际美棉的近期市场走势，探讨了影响价格波动的多空因素，并提出了相应的操作建议和风险提示。报告指出，当前市场处于宽幅振荡状态，未来价格走势尚不明确，操作上应保持短线策略。

主要观点

国际市场分析

• 美棉走势：美棉价格止跌回升，整体仍处于上升趋势，但短期横盘调整时间延长。
• 支撑因素：良好的就业数据支撑美元走弱，间接利好棉价；下游消费形势良好。
• 压力因素：新棉产量增加的预期对价格形成压力；美棉生长优良率下降，但高于去年同期。
• 供需报告影响：美国农业部上调产量和消费预估，但期末库存下降，对价格影响有限。

国内市场分析

• 郑棉走势：郑棉价格呈现大幅波动，一度下探后又回升。
• 支撑因素：新棉开秤收购价高企，带动市场价格走高；储备棉轮出成交率保持100%，成交价格企稳回升；郑棉仓单量降至近4年低位，市场对优质仓单资源的认可度上升。
• 压力因素：下游棉纱消费趋弱，抑制了价格上涨动力；实盘比仍处于高位，显示市场存在较大压力。

关键信息

多空逻辑

利多因素

1. 新棉开秤价高企：今年新疆棉开秤价约9-9.5元/公斤，同比上涨约40%。
2. 储备棉轮出：自7月5日起，国家储备棉每日轮出量增加约50%，成交率保持100%，成交价格回升。
3. 美棉基金净多持仓增加：基金净多持仓连续8周增加，达到108915手，显示市场看涨情绪。
4. 美棉出口签约量大增：中国累计签约进口美棉25万吨，占美棉已签约量的17.83%，显示出强劲的进口需求。

利空因素

1. 美棉供需报告：美国农业部上调产量和消费预估，但下调期末库存，导致库消比略有下降。
2. 美棉生长优良率下降：截止9月5日当周，美棉优良率为61%，较前一周下降10个百分点，但高于去年同期。
3. 郑棉仓单减少：郑棉仓单量降至近4年低点，为7784张，但实盘比仍达70%，显示市场压力。

操作建议

• 当前郑棉处于上涨趋势中的中继调整阶段，调整结束后重归涨势的概率较大。
• 市场分歧加大，期价维持反复振荡的可能性较大。
• 操作上应保持短线交易策略，方向上以波动区间内逢低买进为宜。

风险提示

1. 储备棉轮出成交情况：轮出成交情况可能影响市场供需平衡。
2. 美元走势：美元强弱变化将对国际棉价产生影响。
3. 国际原油期价波动：原油价格波动可能间接影响棉花成本及需求。
4. 疫情风险：国内外疫情发展可能对棉纱消费和物流造成不确定性影响。

数据与图表说明

• 新棉收购参考价：2020/21年度参考价为6.38元/公斤，2021年新疆棉开秤价约为9-9.5元/公斤。
• 储备棉轮出数据：截至9月9日，累计成交485368.82吨，成交率100%。
• 基金持仓：截至9月7日，ICE棉花基金净多持仓增至108915手，连续8周增加。
• 出口签约数据：截至9月2日，美国累计净签约出口2021/22年度棉花140.3万吨，中国占比17.83%。
• 仓单与实盘比：郑棉注册仓单+有效预报7784张，实盘比达70%。

总结

当前郑棉与美棉市场均呈现宽幅振荡态势，主要受新棉价格、储备棉轮出、基金持仓、出口签约及生长优良率等因素影响。国内郑棉因新棉高开和仓单减少，具备一定的支撑，但下游消费疲软仍构成压力。国际市场美棉因供需报告及生长情况变化，走势趋于平稳。总体来看，市场分歧加大，未来价格走势仍需进一步观察，操作建议以短线交易为主，关注波动区间内的机会。同时，需警惕美元走势、原油价格及疫情发展等多重风险。