20220522-浙商证券-农林牧渔行业周报（5月第3周）_生猪养殖时间换空间_种植链条延续高景气_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结（2022年5月第3周）

核心内容概述

本报告分析了2022年5月第3周农林牧渔行业的市场表现与行业动态，重点围绕生猪养殖、白羽肉鸡、种植链条、饲料及水产养殖等板块展开。报告指出，生猪养殖行业虽短期呈现猪价上涨趋势，但上涨势头或将放缓；白羽肉鸡行业面临上游供给去化与种源风险；全球粮食供应趋紧推动种植链条维持高景气度；饲料价格整体上涨，水产养殖价格稳定。

主要观点

【生猪养殖】时间换空间

• 猪价走势：本周全国生猪均价15.56元/kg，环比上涨3.62%，同比下跌16.55%。
• 养殖利润：自繁出栏亏损175.24元/头，环比减亏25.99%，同比下降200.57%；外购养殖出栏盈利31.06元/头，环比增加193.81%，同比增加103.51%。
• 行业展望：短期猪价或震荡调整，预计三季度末见顶，四季度小幅回落。行业产能去化幅度或超8.4%，新的景气周期或在2023年二季度开启。
• 投资建议：推荐关注“资金链安全”和“出栏可预期”的龙头牧原股份、温氏股份，以及具备安全边际和成长性的新五丰。

【白羽肉鸡】上游供给加速去化中

• 价格走势：主产区毛鸡均价9.05元/公斤，环比上涨0.11%，同比下跌1.52%；鸡苗价格2.57元/羽，环比下跌0.77%。
• 行业影响：下游利润下滑或倒逼上游产能出清；美国禽流感疫情加剧国内种鸡供应风险。
• 行业展望：行业景气反转有望超预期，建议关注布局全产业链的企业及上游鸡苗销售弹性标的。

【种植链条】全球粮食供应趋紧，种植链条延续高景气

• 国际粮价：CBOT小麦、玉米、大豆价格分别上涨54.19%、32.16%、25.80%；国内小麦、玉米、大豆现货均价分别上涨14.12%、6.28%、10.94%。
• 影响因素：
  • 供应趋紧：俄乌冲突影响乌克兰粮食生产与出口；印度、南美、澳大利亚等地气候异常影响粮食产量。
  • 贸易限制：印度实施小麦出口禁令，全球粮食贸易受阻。
  • 成本上升：能源价格上涨推升农资成本。
• 行业展望：国内粮食价格或维持高位震荡，高品质小麦、玉米、大豆价格有上涨可能，豆粕价格或震荡偏强。
• 投资建议：推荐关注直接受益于粮价上涨的标的，以及种业龙头大北农、隆平高科。

【动保】板块估值合理，业绩有望改善

• 行业现状：受猪价拖累，板块已跌至合理区间。
• 行业展望：猪价上行或提升下游免疫积极性，动保企业业绩有望环比逐季改善，板块或迎来估值修复。
• 投资建议：推荐关注具备研发优势的普莱柯，以及产品储备丰富的行业龙头。

关键信息

本周行情回顾

• 行业表现：农林牧渔板块跑输大盘，申万农林牧渔指数周涨幅1.65%，排名第16位。
• 子板块表现：种植业涨幅最高（8.21%），饲料板块微跌（-1.07%），其他板块涨幅不一。
• 个股表现：天山生物涨幅最大（57.87%），傲农生物跌幅最大（-12.65%）。

行业重点数据

• 猪价与成本：猪粮比5.40：1，猪料比4.10：1，猪价仍低于大多数养户成本线。
• 禽类价格：肉鸡苗均价2.57元/羽，肉鸡均价9.05元/公斤；肉鸭均价9.29元/公斤。
• 饲料价格：肉鸡饲料均价4.00元/公斤，环比上涨0.50%；猪饲料均价3.80元/公斤，环比持平。
• 饲料产量：一季度饲料总产量温和增长，水产饲料产量同比大幅增长37.2%。

水产养殖

• 鱼价走势：鲤鱼均价14.50元/公斤，环比上涨7.41%；草鱼、鲫鱼价格环比持平。
• 海产品价格：海参、扇贝、对虾、鲍鱼价格均保持稳定。

风险提示

• 疫情风险：新冠疫情可能影响养殖调运及生产。
• 国际局势：俄乌冲突、美国禽流感疫情可能影响全球粮食供应及种源。
• 政策风险：政策落地不及预期可能对行业产生影响。

行业投资评级

• 农林牧渔行业评级：看好，预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资评级标准：
  • 买入：行业指数相对沪深300指数上涨20%以上；
  • 增持：行业指数相对沪深300指数上涨10%至20%；
  • 中性：行业指数相对沪深300指数上涨或下跌10%以内；
  • 减持：行业指数相对沪深300指数下跌10%以下。

新闻动态

行业新闻

1. 农业农村部部署“三夏”生产：强调抓好小麦机收和“三夏”生产，保障夏粮丰收。
2. 中越北部湾渔业合作：双方联合开展渔业资源增殖放流，提升水域生产力和渔民收入。

公司动态

1. 唐人神：生猪价格上涨对公司业绩有一定积极影响，公司以自繁自养为主，未来重点发展该模式。
2. 广弘控股：在华南地区冷链物流行业领先，布局预制菜市场，拟通过资本运作与乐禾集团合作。
3. 成一禽业：熟食加工项目推进，预计年产值达1亿元。
4. 泰森食品：发布第二财季财报，营业收入和净利润均显著增长，上调全年收入预期。

总结

农林牧渔行业在本周表现相对平淡，整体跑输大盘，但种植链条因全球粮食供应趋紧而维持高景气度。生猪养殖短期上涨，但预计三季度末见顶；白羽肉鸡行业面临种源风险与产能去化压力；动保板块估值合理，业绩有望改善。建议投资者关注行业龙头及具备成长性的标的，同时注意疫情、国际局势及政策变动等风险因素。