20230416-国元证券-贵州三力-603439.SH-2022年年报点评报告_核心喷雾剂再放量_丰富产品线初见效_3页_1mb

贵州三力（603439）发布2022年年度报告，实现营业收入1201亿元（较去年同期增长2794%）、归属于上市公司股东的净利润201亿元（较去年同期增长3218%），EPS为0.49元/股，业绩表现强劲。

核心产品开喉剑喷雾剂（含儿童型）因2022年年末咽喉疾病高发需求提升，第四季度营收同比增长显著，带动公司整体增长。其他产品如妇科再造丸也实现销售增长。

2022年，公司完成德昌祥破产重整，通过重组提升其组织架构和产品线，德昌祥并表后营业收入达到85亿元、净利润7亿元，贡献了主要收入。公司继续加强其产品学术建设，以提升竞争力。

分析师维持“增持”投资建议，预计2023-2025年归母净利润分别为25.7亿元、32.8亿元和40.1亿元，对应基本每股收益0.62元、0.80元和0.98元/股，PE估值分别为28倍、22倍、18倍。

风险包括行业政策变化、成本上升、产品集中度高以及商誉减值。