20200329-亿翰智库-一文读懂EH50企业2019年经营情况及2020战略动向（一）_13页_766kb

EH50企业2019年经营情况及2020战略动向总结

一、2019年经营情况分析

1. 规模维度

• 销售预期：尽管2020年一季度受疫情影响，但市场普遍认为需求仅被延后而非消失，多数企业2020年推盘货值较2019年有所增加。
• 销售目标：2020年销售目标增速在10%-30%之间，不同梯队企业目标增速存在差异。
• 土地储备：土储同比增幅放缓，但整体仍能满足未来2-3年发展需求。
• 已售未结转项目：多数房企已售未结转项目规模较2018年增长，有助于未来业绩支撑。
• 资产规模：总资产和净资产持续增长，碧桂园、万科接近2万亿总资产，中海地产净资产规模最大。

2. 盈利维度

• 净利润率：行业平均净利润率下滑至16.39%，部分企业表现不佳，如金科股份和远洋集团。
• 净资产收益率：整体下降，部分企业如金科股份、首创置业和富力地产的净负债率较高。
• 总资产收益率：总体下降，反映行业盈利能力承压。
• 现金短债比：多数房企高于1，无明显短期偿债压力，但需警惕流动性风险。
• 永续债：6家EH50企业发行永续债，平均值为86.4亿元，较2018年增长35.5%。

3. 偿债维度

• 融资成本：整体小幅上行，国企和央企背景企业具有明显优势。
• 净负债率：多数房企净负债率上升，但整体仍保持稳健。
• 货币资金：房企普遍持有充足货币资金，有助于应对行业资金紧张局面。

4. 运营维度

• 回款率：多数房企回款率显著提升，保障资金链安全。
• 回款能力：房企加强回款考核，使用自有资金进行零成本运营。

二、2020年战略动向分析

1. 行业展望

• “房住不炒”仍是政策主基调，房地产行业进入平稳发展阶段。
• 城市圈集约化发展成为趋势，一线城市和二线城市表现优于三四线城市。
• 政策和市场趋于稳定，不会出现剧烈波动。

2. 战略方向

• 所有企业坚持地产主业，注重综合实力提升和产品力增强。
• 通过精益运营、组织优化、产业链延伸等方式提高竞争力。
• 各大房企积极布局创新业务，如物业、康养、长租、文体等，以实现多元化发展。

3. 区域与城市布局

• 投资聚焦于长三角、大湾区等高增长潜力区域。
• 一二线城市仍是主要投资方向，三四线城市投资趋于谨慎。
• 多元化拿地渠道被拓展，如收并购、产业合作等，以降低成本、提高效率。

4. 多元化探索

• 多数企业以“地产+”模式发展，如商业物业、文旅、健康养老、科技等。
• 绿城中国、万科等企业通过代建、轻资产、科技等业务提升综合竞争力。

5. 营销策略

• 多数企业推盘货值充足，保障2020年销售目标。
• 疫情促使房企重视线上营销，线上销售成为重要发展方向。
• 优化推盘节奏，加快存量资产去化，提升客户体验。

6. 规模展望

• 规模增长仍是房企的重要目标，各梯队企业增长目标不一。
• 绿城中国计划2025年实现销售规模超5000亿元，其中重资产板块3500亿元，轻资产板块1500亿元。
• 中国金茂2020年目标2000亿元，2021年和2022年签约目标分别为2500亿元和3000亿元。

7. 融资策略

• 2020年房企将重点放在拓展多元化融资渠道和优化资本结构上。
• 国内融资渠道如公司债、开发贷仍具保障，但影子银行等非正规渠道波动较大。
• 企业积极寻求长期融资，降低短期债务占比，以缓解流动性风险。

三、关键信息汇总

• 销售预期：疫情后市场有望逐步恢复，房企推盘货值普遍增加。
• 盈利状况：行业整体盈利承压，但部分企业仍保持较高利润率。
• 偿债能力：多数房企具备良好偿债能力，但需关注流动性风险。
• 战略方向：房企普遍坚持地产主业，注重产品力和综合实力提升。
• 区域布局：长三角、大湾区成为重点投资区域，一二线城市为优先选择。
• 多元化发展：多数企业围绕“地产+”模式拓展业务，形成新的增长点。
• 融资策略：房企积极优化资本结构，拓展多元化融资渠道，降低财务成本。