> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南网科技（688248）总结 ## 核心内容概述 南网科技（688248）是一家隶属于南方电网的科技型公司，专注于电力设备与电网设备领域。公司近期发布了一系列新产品，包括“源网荷储智能联动平台”、“慧眼”全自动巡检网和“擎天”带电作业机器人，标志着其在智能电网技术方面的持续创新和升级。这些产品不仅提升了电网运行的智能化水平，还增强了安全性和效率。 ## 主要观点 - **技术升级**：公司推出的“源网荷储智能联动平台”旨在解决接入聚合难、调控互动难、市场运营难三大问题，实现从“2服务+3设备”到“4基础+1平台”的系统化升级。 - **产品创新**：新产品“慧眼”和“擎天”在智能巡检和带电作业方面实现技术突破，提升了巡检效率和作业安全性。 - **业绩亮眼**：公司前三季度营收同比增长50.13%，归母净利润同比增长162.07%，扣非后的归母净利润同比增长167.86%，其中单三季度增长尤为显著，归母净利润同比增长389.51%。 - **盈利能力增强**：前三季度毛利率达到31.40%，同比提升2.40个百分点，显示出公司在成本控制和产品附加值方面的提升。 - **投资建议**：公司作为南方电网旗下技术公司，拥有丰富的人才和技术储备，且在多个重大项目中表现突出，未来成长空间广阔。预计2022-2024年EPS分别为0.38元、0.85元和1.28元，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 新产品发布 - **“源网荷储智能联动平台”**：具备智慧辨识、智慧调度、智慧跟踪、智慧协同、智慧认证、智慧交易六大核心功能，旨在提升电网运行的智能化水平。 - **“慧眼”全自动巡检网**：巡检效率提升8倍，综合劳动生产效率提升20%以上。 - **“擎天”带电作业机器人**：采用双重隔离技术，实现本质安全，作业人员减少至2人，时长缩短10%，流程减少2项。 ### 股票数据 - **昨收盘**：59.65元 - **总股本/流通股**：565/78百万股 - **总市值/流通市值**：33,684/4,627百万元 - **12个月最高/最低**：72.22/12.85元 ### 盈利预测与财务指标 | 项目 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | |------|------|--------|--------|--------| | 营业收入（百万元） | 1385.20 | 2158.35 | 4729.21 | 7166.91 | | 净利润（百万元） | 143.04 | 212.10 | 480.93 | 723.86 | | 摊薄每股收益（元） | 0.25 | 0.38 | 0.85 | 1.28 | | 毛利率 | 30.13% | 31.10% | 31.35% | 31.81% | | 归母净利润增长率 | 64.25% | 48.29% | 126.74% | 50.51% | | EBITDA增长率 | 33.88% | 61.40% | 113.72% | 46.19% | | ROE | 5.88% | 8.10% | 15.78% | 19.62% | ### 估值倍数 | 指标 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | |------|------|--------|--------|--------| | P/E | 235.49 | 158.81 | 70.04 | 46.53 | | P/S | 24.32 | 15.61 | 7.12 | 4.70 | | P/B | 13.85 | 12.86 | 11.05 | 9.13 | | EV/EBIT | 79.89 | 134.89 | 57.86 | 37.62 | | EV/EBITDA | 65.36 | 116.30 | 53.75 | 36.07 | | EV/NOPLAT | 88.12 | 151.55 | 65.32 | 42.52 | ## 风险提示 - 储能业务增长不及预期 - 新产品推广不及预期 - 行业竞争加剧 ## 投资评级说明 - **行业评级**： - 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上 - 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间 - 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下 - **公司评级**： - 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上 - 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间 - 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间 - 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间 ## 联系信息 - **证券分析师**：曹佩 - 邮箱：caopeisz@tpyzq.com - 执业资格证书编码：S1190520080001 - **研究助理**：程漫漫 - 邮箱：chengmm@tpyzq.com - 执业资格证书编码：S1190122090004 ## 销售团队 | 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 | |------|------|--------|--------| | 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com | | 华北销售总监 | 成小勇 | 18519233712 | chengxy@tpyzq.com | | 华北销售 | 巩赞阳 | 18641840513 | gongzy@tpyzq.com | | 华北销售 | 常新宇 | 13269957563 | changxy@tpyzq.com | | 华北销售 | 佟宇婷 | 13522888135 | tongyt@tpyzq.com | | 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com | | 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com | | 华东销售 | 胡亦真 | 17267491601 | huyz@tpyzq.com | | 华东销售 | 李昕蔚 | 18846036786 | lixw@tpyzq.com | | 华东销售 | 周许奕 | 021-58502206 | zhouxuyi@tpyzq.com | | 华东销售 | 张国锋 | 18616165006 | zhanggf@tpyzq.com | | 华东销售 | 胡平 | 13122990430 | huping@tpyzq.com | | 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com | | 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com | | 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com | | 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com | | 华南销售 | 陈宇 | 17742876221 | cheny@tpyzq.com | | 华南销售 | 李艳文 | 13728975701 | liyw@tpyzq.com | | 华南销售 | 袁进 | 15715268999 | yuanjin@tpyzq.com | ## 研究院信息 - 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座 - 投诉电话：95397 - 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com ## 重要声明 - 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，统一社会信用代码为：91530000757165982D。 - 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。 - 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供或争取提供投资银行业务服务。 - 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。