20240308-德邦证券-2024年1-2月进出口数据点评_出口超预期_关注中间品贸易强链延链_7页_882kb

核心观点：2024年1-2月，中国出口金额同比增长71%，进口同比增长35%，均超市场预期。核心原因是出口受机电、集成电路等中间品贸易支撑，进口受2023年低基数和大宗商品进口增加影响。

出口分析：出口超预期主要由集成电路（拉动出口金额0.77%）等中间品推动，机电产品出口增长118%，占出口60.1%。建议关注中间品贸易在制造业转型升级中的作用，以及应对地缘政治风险和全球科技周期增长的机遇。

进口分析：进口超预期源于低基数效应和大宗商品（如铁矿砂、原油）进口增加。观察到贸易顺差扩大至1251亿美元。

战略建议：在新旧动能切换、地缘政治变动和科技周期下，聚焦中间品贸易以增强产业链韧性、推动制造业升级。风险包括政策效果不达预期和外部不确定性。