20131007-中投证券-医药生物行业_10月月报板块行情有望持续_重点关注有并购和3季报可望超预期个股_23页_901kb

医药生物行业分析总结

核心内容

• 行业概况：医药生物行业共有177家上市公司，总市值为15491.21亿元，占A股总市值的5.66%，平均市盈率为212.89倍。
• 行业表现：2013年9月医药生物行业上涨5.52%，3个月累计上涨9.83%，6个月累计上涨17.60%，显著优于上证指数。
• 投资建议：中投证券建议重点关注有并购预期和3季报可望超预期的个股。

主要观点

• 板块行情持续：医药板块在9月重新受到资金青睐，指数大幅上涨，主要由于新农合扩容、医疗器械并购活跃及处方药估值较低。
• 政策利好：新农合筹资水平提高至340元/人，将促进农村药品消费，利好基层市场。同时，国务院支持养老产业发展，推动医疗与养老结合。
• 风险提示：医药板块估值受市场情绪波动较大，需关注政策变化和市场风险。
• 市场表现：9月医药板块整体上涨7.91%，远超上证综指3.64%的涨幅。中投医药组合涨幅达16.16%，表现优异。
• 行业动向：新农合扩容、广东药品招标新规、外资医疗机构进入上海自贸区等政策推动行业整合和升级。

关键信息

3.1 新农合扩容

• 2013年人均筹资水平达340元，年筹资总额有望超2800亿元。
• 基本药物纳入报销目录，报销比例提高至75%，扩大重特大疾病保障范围，利好基层药品市场。
• 县级以下市场将维持较好增速，具备独家品种的基药企业将受益。

3.2 广东药品招标新规

• 药交所上线，价格因素占比高达90%，竞价周期缩短，可能导致市场洗牌。
• 非基药按质量分组竞价，基药采用“双信封”制度，强调商务标。
• 市场明显分化，具备独家品种的企业仍有利可图。

3.3 养老服务业发展

• 国务院发布政策支持养老产业发展，推动“以房养老”等细化政策出台。
• 政府将从投融资、供地、税收、人才、补贴等方面扶持，促进养老产业和医疗健康服务协同发展。

3.4 医疗器械与医疗服务

• 医疗器械板块表现抢眼，如宝莱特涨幅超60%。
• 医疗服务龙头如爱尔眼科基本面见底回升，有收购预期。

3.5 中药出口受阻

• 英国拟全面禁止中成药销售，马来西亚禁止12种毒性药材。
• 国内中药出口以植物提取物和饮片为主，中成药占比不大，影响有限。

3.6 化学原料药与化学药制剂

• VD3价格维持高位，VA小幅上涨。
• 重点推荐企业如海正药业、华海药业、恒瑞医药、恩华药业等。

3.7 中药行业

• 三七产新致行情大幅回落，红参保持坚挺。
• 太子参和党参价格低迷，市场观望气氛浓厚。

3.8 医药商业

• 国药一致、国药股份、复星医药等表现突出，受益于并购和业绩增长。

3.9 医疗器械

• 鱼跃医疗、新华医疗、三诺生物、理邦仪器等受益于并购和新产品。

3.10 估值与溢价

• 医药板块2013年动态PE约31.3倍，溢价水平创历史新高。
• 估值分化明显，龙头股如天士力、云南白药等PE较高，东阿阿胶估值较低。

投资要点

• 重点个股：云南白药（健康产品持续放量）、复星医药（激励方案）、鱼跃医疗（并购预期）、爱尔眼科（医疗服务龙头）、益佰制药（增发预期）。
• 投资建议：逢低配置云南白药，积极配置复星医药、鱼跃医疗、爱尔眼科、益佰制药等。
• 风险提示：政策变动、市场情绪波动、行业竞争加剧。

附录信息

• 中投医药组合表现：9月组合涨幅16.16%，医药指数7.91%，其中新华医疗涨幅达22.58%。
• 主要关注公司盈利预测：包括云南白药、复星医药、鱼跃医疗、爱尔眼科、益佰制药等。
• 市场数据：新农合筹资、药品招标、GMP认证、中药材价格走势等。

总结

医药生物行业在政策利好和市场预期提升的推动下，表现出强劲的增长势头。新农合扩容、养老产业政策支持、医疗器械并购活跃等是推动行业发展的主要因素。同时，行业面临一定的风险，如政策调整和市场波动。重点推荐个股具备并购预期和业绩增长潜力，投资者应关注其基本面和市场动态，合理配置资源，把握行业机遇。