20151009-东兴证券-食品饮料行业2015年第41周周报_食品饮料消费服务从O2O开始_11页_775kb

报告摘要

本报告是2015年第41周的食品饮料行业周报，重点分析了行业行情、投资策略、行业要闻、重要公告、重点数据及公司盈利预测和估值情况。

行业整体表现：食品饮料行业指数在上周两个交易日上涨3.07%，但跑输沪深300指数0.91个百分点。年初至10月9日，行业累计下跌6.35%，跑赢沪深300指数3.34%。
细分行业表现：黄酒行业涨幅最大，调味品行业涨幅最小。行业静态PE估值上升至24.7倍，动态PE估值上升至21.4倍，静态PE估值对A股的溢价率为1.46倍。
020模式影响：020模式的兴起对传统经销渠道带来冲击，线上销售占比上升。三全食品的鲜食机模式是当前食品饮料行业中最深刻的020尝试，未来“中酒网”模式可能成为行业改革方向。
投资策略调整：下周投资组合调整为古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和燕京啤酒，权重均为25%。调入燕京啤酒主要基于其国企改革预期。
消费趋势变化：商务部数据显示，2015年国庆黄金周零售和餐饮销售额同比上涨11%，消费趋势正从物质消费向服务消费转变，020市场规模上半年同比增长80%，餐饮020消费显著增长。

公司名称	投资评级	EPS（2014A）	EPS（2015E）	EPS（2016E）	PE（2014）	PE（2015）	PE（2016）
贵州茅台	强烈推荐	12.22	13.41	15.82	16.1	14.7	12.4
五粮液	强烈推荐	1.54	1.29	1.54	16.7	19.9	16.7
泸州老窖	推荐	0.63	1.05	1.44	33.8	20.2	14.7
山西汾酒	推荐	0.41	0.46	0.59	38.2	33.9	26.4
洋河股份	强烈推荐	2.99	3.41	3.95	19.4	17.0	14.7
古井贡酒	强烈推荐	1.19	1.31	1.52	23.8	21.5	18.6
老白干酒	强烈推荐	0.42	0.82	1.69	147.0	76.2	36.8
青青稞酒	强烈推荐	0.71	0.76	0.88	27.6	25.5	22.1
伊利股份	强烈推荐	0.68	0.84	1.00	23.5	19.0	15.8
光明乳业	强烈推荐	0.46	0.60	0.80	32.7	24.9	18.9
双汇发展	强烈推荐	1.22	1.30	1.40	14.9	14.0	13.0
海天味业	强烈推荐	0.77	0.95	1.14	41.6	34.0	14.2
中炬高新	推荐	0.36	0.32	0.44	41.0	45.8	33.6
青岛啤酒	推荐	1.47	1.41	1.79	22.0	23.0	18.1
燕京啤酒	推荐	0.26	0.28	0.30	30.2	27.9	26.2
古越龙山	推荐	0.23	0.22	0.24	40.5	42.6	37.8
承德露露	强烈推荐	0.59	0.65	0.74	22.8	20.8	18.3
双塔食品	强烈推荐	0.29	0.43	0.59	117.9	80.7	58.8
洽洽食品	强烈推荐	0.58	0.72	0.83	24.6	19.8	17.2
三全食品	强烈推荐	0.10	0.13	0.18	88.7	67.8	49.2
张裕A	推荐	1.43	1.67	1.95	25.9	22.1	19.0
涪陵榨菜	推荐	0.41	0.50	0.61	43.4	35.3	29.0
汤臣倍健	强烈推荐	0.69	0.90	1.18	43.0	33.0	25.2

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。