20240825-山西证券-煤炭行业周报_下游价格回升_关注产业链需求共振_19页_7mb

煤炭行业周报（20240819-20240825）总结

煤炭行业周报分析显示，近期煤炭市场供需维持相对平衡，价格和市场表现呈现以下关键动态。供给方面，受安监检查和降雨影响，产地发运一般；需求方面，下游如火电和冶金领域需求逐步恢复，但由于水电和新能源挤占部分火电负荷，终端采购以刚性需求为主。本期动力煤价格偏弱震荡，港口库存下降；冶金煤虽价格下跌，但下游需求开始回升；焦钢产业链焦炭价格继续弱势，但关注金九银十钢材需求拉动的可能性。

市场表现上，上周煤炭板块整体回调，中信煤炭指数周跌幅达345%，板块个股如中煤能源和中国神华波动较小，煤化工板块负向较大。行业数据显示，动力煤进口量同比大幅增长，进口煤对国内供给构成博弈，国内需求趋势稳定，但存在价格管控风险。

投资建议聚焦于三季度煤炭价格无暴涨暴跌预期，当前低利率环境强化了高股息资产吸引力。推荐优先考虑稳定高股息标的如中国神华和陕西煤业，高确定性标的如中煤能源，煤电一体企业如新集能源（关注电力供需紧张区域），以及受益于山西复产的华阳股份、晋控煤业和山煤国际。建议逢低布局，关注超跌机会和资源接续。

风险提示包括供给超预期释放、需求改善不及预期、进口煤涌入、欧盟煤炭缺口不足以及行业转型失败等。整体而言，行业需警惕政策变化和供需转折点。

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