20180102-中国银河-金融工程择时周报_震荡_趋势不再_7页_739kb

文档总结：震荡，趋势不再

核心内容

当前市场处于震荡状态，趋势不再明显。市场调整并非由基本面恶化引起，而是由于对2018年不确定性的担忧，导致资金采取自我保护策略。

上证50指数在11月22日达到阶段高点，其估值倍数已与2018年基本面预期增速持平，短期内不具备估值提升空间。即便考虑业绩切换至2018年，其上行空间也仅限于基本面，预计最多上涨12%。

由于2018年初始业绩尚未验证，市场情绪谨慎，因此市场调整幅度有限。分析师认为，市场将继续震荡，等待新的决策变量出现，下方风险可控。

主要观点

• 市场状态：当前市场处于震荡阶段，趋势不再明显。
• 调整原因：市场调整源于对未来不确定性的担忧，而非基本面恶化。
• 估值分析：上证50估值已接近2018年基本面预期增速，短期内难以提升。
• 策略建议：市场情绪谨慎，因此市场波动有限，应保持观望，等待新的变量出现。
• 择时策略：银河金工的【十年梦想】中长期择时策略在2005年以来表现良好，有效控制系统风险，实现长期绝对收益。

关键信息

【十年梦想】中长期择时策略

• 策略特点：基于改造后的均线系统，提高震荡市趋势判断能力。
• 交易频率：每年平均交易3次，侧重于把握月度以上的趋势性机会。
• 历史表现：该策略是高盈亏比策略，2017年共进行了6次判断。
• 信号变化：2017年择时信号值变化频繁，上周四收盘信号连续2日在多空阈值下方运行，触发策略调整。

图表信息

• 图1：展示【十年梦想】策略在2017年的表现。
• 图2：反映2017年择时信号值的变化趋势。
• 图3：显示2016年以来基于上证50的择时研判结论。
• 图4与图5：展示基于中长期择时模型的资产增值计划，强调选择合适基金产品的重要性。

投资建议

• 基金配置：通过择时信号动态配置增强型指数基金，有助于实现长期资产增值。
• 风险控制：在震荡市中，该策略能有效控制交易次数，减少系统性风险。

评级体系

行业评级标准

• 推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越市场主要指数平均回报10%至20%。
• 中性：行业指数与市场主要指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于市场主要指数平均回报10%及以上。

公司评级标准

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%至20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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