20220316-鲁证期货-股指期货策略报告_金稳会专题会议提振市场信心_过度悲观情绪得到修正_9页_1mb

A股市场与股指期货策略总结

核心内容概述

2022年年初以来，A股市场经历了一轮持续单边下跌，主要受到国内疫情反复、宏观经济下行压力、稳增长政策效果未达预期以及海外美联储加息、俄乌局势升级和中概股监管收紧等多重因素影响。然而，近期金稳会专题会议的召开提振了市场信心，修正了过度悲观情绪，A股市场估值处于历史偏低水平，具备较高的配置性价比。本文从基本面、估值和风险偏好三个角度分析A股市场现状，并提出相应的股指期货投资策略。

主要观点与关键信息

1. A股市场下跌原因分析

• 国内因素：

  • 疫情持续散点爆发，防控压力增大，影响国内经济活动。
  • 宏观经济下行隐忧仍在，稳增长政策虽密集出台，但宽信用逻辑尚未兑现。
  • 地产行业监管高压持续，信用风险上升，叠加信贷结构不佳，拖累市场情绪。

• 海外因素：

  • 美联储加息及缩表预期导致美债利率上行，引发全球权益市场避险情绪。
  • 俄乌局势升级，地缘政治风险上升，对全球资本市场造成冲击。
  • 美国证监会收紧中概股ADR监管，引发中概股集中抛售，对港股市场产生联动效应。

2. 市场现状与判断

• 情绪底或已出现：

  • 随着美联储加息落地、俄乌局势缓和以及中美监管合作信号释放，A股市场情绪已触底反弹。
  • 3月16日金稳会会议后，A股市场出现显著反弹，4308只个股收涨，28个行业悉数收红。

• 估值处于历史偏低位置：

  • 绝对估值方面，万得全A、上证综指、深证成指估值分别为16.95、12.08和23.38倍，处于全球中等偏下水平。
  • 相对估值方面，A股市场各指数在近十年中的估值分位数均处于较低水平，其中中证500指数估值分位数全球极低，存在低估机会。

• 基本面具备向好预期：

  • 国内经济开年表现超预期，出口韧性较强，工业增加值和固定资产投资保持增长。
  • 两会设定5.5%左右的经济增长目标，释放后续宽松政策预期，上市公司业绩下行不会失速，经济有望年中企稳反弹。

3. 市场风格与未来走势

• 短线（周度）：

  • A股市场或呈现超跌反弹，风格偏向价值与成长齐涨。
  • 大宗价格回落，周期板块调整，上证50和沪深300指数在股指期货中更具优势。
  • 建议短线投资者持有进场多单，套利策略可考虑“多IH/IF 空IC”。

• 中线（月度）：

  • 一季报与年报将集中披露，市场驱动逻辑回归盈利基本面。
  • 周期与稳增长受益板块将更具吸引力。

• 长线（季度）：

  • 海外关注通胀与美联储缩表路径，国内关注宽信用落地效果与宏观经济稳增长成色。
  • 对A股市场持“不悲观前提下的谨慎乐观”观点，外围因素扰动有限。

4. 风险因素提示

• 国内疫情失控
• 俄乌局势明显升级
• 台海地缘政治风险升级
• 美联储超预期收紧货币政策

股指期货投资策略

结论

A股市场当前处于估值低位，基本面具备一定支撑，情绪底已现，超跌反弹可能性较大。在政策支持与市场情绪修复的背景下，投资者可采取不同策略应对不同周期，总体持谨慎乐观态度。