20210615-浙商证券-现金管理类理财产品新规点评_统一监管_回归本源_3页_573kb

银行Ⅱ行业：现金管理类理财产品新规点评总结

报告概述

本报告由浙商证券研究所发布，日期为2021年6月15日。分析师为梁凤洁与邱冠华，主要分析了2021年6月11日银保监会与央行联合发布的《关于规范现金管理类理财产品有关事项的通知》对银行行业的影响。

核心内容

出台目的

• 统一监管标准：新规与货币市场基金监管标准基本一致，有利于促进公平竞争，防范监管套利。
• 控制风险：通过限制资产久期和信用等级，降低现金管理类理财产品潜在风险。

主要变化

1. 监管范围扩大：从“银行+理财子”扩展到“银行+理财公司（含非银）”，覆盖所有现金理财经营主体。
2. 监管标准放宽：投资于AAA级机构的存款、同业存单的上限由10%提高至20%，与货基监管标准统一。
3. 过渡期延长：过渡期延长至2022年末，预计对银行影响较小。

重要影响

1. 规模承压：由于信用评级与期限限制，现金理财收益率预计下行，规模可能受到一定压力。
2. 利差走阔：长期限和较低评级债券的利差可能上升，但影响有限。
3. 银行影响较小：主动负债成本上升与存款成本下降相互对冲，总体影响偏中性；理财中收占比低，潜在影响有限。

投资建议

• 总体观点：预计现金理财新规下，产品收益率将下行，规模承压，但过渡期充裕，对银行影响可控。
• 推荐银行：继续看好银行板块，重点推荐平安银行、南京银行、浦发银行、邮储银行、兴业银行。

风险提示

• 宏观经济失速：若经济下行，可能对银行盈利能力产生压力。
• 不良资产大幅暴露：不良率上升可能影响银行的资产质量与经营状况。

行业评级

• 银行Ⅱ行业评级：看好

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投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%至20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：跌幅超过10%。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：跌幅超过10%。

法律声明

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