玻璃：期现价格背离，盘面或先扬后抑-20230605-长江期货-19页

玻璃：期现价格背离盘面或先扬后抑

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司黑色金属团队发布，分析了2023年5月玻璃市场的供需变化、期现价格走势及投资策略，指出当前市场存在期现价格背离现象，短期或有上行空间，但需警惕后续回调风险。

主要观点

宏观与市场情绪

• 财新中国5月PMI数据超预期，提振市场情绪。
• 市场对放松房企负债限制的传言反应积极，但实际需求尚未明显改善。
• 玻璃期现货价格背离，基差处于历年极高位，短期存在修复空间。

供给端分析

• 截至5月底，全国浮法玻璃在产生产线246条，较月初增加。
• 5月新增2条产线，复产3条，改产4条，无冷修线。
• 日熔量达167400吨/日，环比增加4420吨/日。
• 预计6月在产日熔量将继续上升。

需求端分析

• 房地产需求：5月重点30城供应大幅下降，成交环比下跌8%。

• 施工和新开工面积累积增速下滑，房地产开发投资下降。

• 玻璃需求领先竣工8个月，领先玻璃产量28个月。

• 房地产市场疲软对玻璃需求形成拖累。

• 汽车行业需求：4月汽车销量和产量均环比下降，对玻璃需求支撑不足。

• 进出口情况：4月浮法玻璃净出口量和金额均环比下降，出口疲软对市场形成压力。

关键信息

期现价格与基差

• 5月沙河望美5mm大板白玻现货价格下跌至23.28元/平方米，环比跌2.25元/平方米。
• 截至5月31日，09合约基差达453.4元/吨，环比扩大204元/吨，处于历史高位。

价差分析

• 月间价差：5月9-1价差下行，远月预期相对乐观，可考虑9-1反套策略。
• 纯碱-玻璃价差：5月有所回落，处于历史同期适中水平，短期驱动不明显，建议观望。

操作策略

• 投资建议：短期玻璃期价在基差修复至合理水平前仍有上行空间，但需警惕后续回调风险。
• 策略类型：先扬后抑。

风险提示

1. 上行风险：下游拿货积极性提高、宏观利好、库存大幅去化。
2. 下行风险：产销走弱、宏观利空。

资料来源

• 卓创资讯
• Mysteel
• 同花顺iFinD
• 长江期货

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