20220724-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_34页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容

本周聚氯乙烯（PVC）产业链整体呈现震荡态势，市场情绪出现反转，工业品普遍反弹。然而，从基本面来看，PVC市场仍面临诸多挑战，主要体现在供应、库存、需求及出口等方面。

供应情况

• 供应端：前期计划检修逐步回归，但山东、山西、西南等边际装置降负荷，导致整体供应月度环比提升，周度环比小幅缩量，基本持平。
• 开工率：PVC开工率小幅下降，电石个别地区同步走弱，但整体维持稳定。乙烯法开工率较电石法更为活跃。

库存情况

• 库存：华东地区去库0.7万吨，厂库环比减少8%，预售增加20%，PVC总库存出现拐点。但市场对数据持续性存在质疑。
• 库存消费比：库存消费比维持在较高水平，表明市场去库压力仍较大。

需求情况

• 需求：表观需求环比明显提升，但近端需求复苏空间有限，去库可能为表需浮动的偶然性表现。
• 地产需求：6月地产数据环比转暖，但近端房屋成交量走弱，7月地产数据能否回暖存疑。烂尾楼盘停贷现象开始发酵，但规模尚小。

现货与期货

• 现货：本周盘面企稳反弹，基差维持在80附近。贸易商成交一般，较上周明显走弱。
• 期货：市场情绪反转，期货持仓量过高，短期可能因交割博弈出现大幅波动，基本面可能失效。

出口情况

• 出口：亚洲市场追随内盘情绪，台塑价格大幅下调，美国货源冲击亚洲市场，国内出口盘鲜有问津，签单量下滑明显。隆众统计待发量下滑至6.6万吨，8月后出口量预计回落至10万吨以内。

主要观点

• 市场情绪：本周市场情绪出现明显反转，工业品普遍反弹，但多头情绪宣泄后，市场可能进入震荡阶段。
• 供需矛盾：尽管本周出现去库，但供需反馈差异不大，去库可能缺乏持续性。一体化利润已基本归零，但乙烯法利润仍良好，外盘仍有下跌空间。
• 成本端：煤炭、兰炭、电石价格持续下跌，成本端风险仍需关注，尤其高温天气下煤炭坑口价格仍可能进一步下滑。
• 持仓与波动：PVC期货持仓量明显高于21年，短期波动风险较大，基本面可能在短期内失效。

关键信息

• 价格走势：PVC现货价格企稳反弹，基差维持在80附近。
• 检修预测：目前检修回归增量仍大于利润压制减产量，产能出清尚未到位。
• 新增投产：2023年计划新增产能约230万吨，主要集中在乙烯法和电石法，但部分项目推迟至2023-2024年。
• 出口预期：8月后出口量预计回落至10万吨以内，出口市场承压。
• 地产数据：6月地产数据环比转暖，但近端成交量走弱，7月数据仍存不确定性。

策略建议

• 策略：若PVC出现较大幅度反弹，可考虑空单重新入场或加仓。
• 风险提示：能源端可能出现意外走势，需密切关注。

数据支持

• 月度平衡表：显示PVC库存、供需差、出口、进口等数据，反映市场供需状况。
• 市场心态指标：PVC市场心态指标显示市场情绪有所变化。
• 库存数据：沿海库存、华东库存、华南库存等数据反映市场去库情况。
• 利润情况：电石法与乙烯法利润对比，一体化利润归零，但乙烯法利润仍较高。
• 开工率：PVC全国开工率、乙烯法与电石法开工率数据反映生产活动。
• 制品价格：型材、排水管、电线管、DOP等下游产品价格数据，反映终端需求变化。

附件信息

• 联系信息：南华期货股份有限公司，地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦，电话：13575737718，邮箱：daiyifan@nawaa.com，股票代码：603093。
• 客服热线：4008888910。

总结

PVC产业链在本周表现出一定的反弹迹象，但基本面仍面临挑战。市场情绪反转后，短期内可能因交割博弈出现较大波动。尽管库存出现拐点，但供需反馈差异不大，去库可能缺乏持续性。出口市场承压，预计8月后出口量将回落。乙烯法利润良好，外盘仍有下跌空间，而一体化利润归零，表明估值层面已接近底部。然而，产能出清仍需时间，市场仍需谨慎观望。