20190819-东兴证券-传媒行业：中报陆续披露，推荐吉比特完美世界_16页_878kb

传媒行业总结：中报披露，推荐吉比特与完美世界

核心内容

2019年8月19日发布的传媒行业报告指出，当前传媒行业整体表现稳健，板块内部分公司业绩超预期，行业长期向好趋势明显。报告重点推荐游戏行业龙头公司吉比特和完美世界，并对其他细分领域如影视、出版等优质公司也给予关注。

主要观点

• 市场行情回顾：

  • 2019年年初至今，上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨13.23%、23.16%、25.39%、23.25%、20.63%。
  • 上周中信传媒指数上涨2.79%，在中信一级行业中排名涨跌幅第8名；年初至今上涨0.89%，排名第27名。
  • 上周传媒行业上市公司中，吉比特、完美世界、蓝色光标等表现突出，涨幅居前；*ST印纪、康旗股份等表现较差，跌幅较大。

• 电影行业分析：

  • 2019年7月，国内电影市场票房57.06亿元，同比下降12.20%；观影人次1.61亿，同比下降18.7%；电影票均价35.4元，同比上涨7.9%。
  • 上映影片数量34部，同比增长9.7%。
  • 2019年第32周（8.12-8.18）周票房TOP3分别为《哪吒之魔童降世》（4.02亿）、《烈火英雄》（2.01亿）、《使徒行者2》（1.33亿）。

• 电视剧行业分析：

  • 2019年6月，国内单月备案故事影片58部，同比下降46%。

• 游戏行业分析：

  • 2019年上半年，中国游戏市场实际销售收入同比增长10.8%，增速重回两位数，主要得益于游戏版号放开后头部游戏的高流水。
  • 买量模式效果减弱，自研能力强的游戏公司更具竞争优势。
  • 吉比特与完美世界中报业绩均超预期，同比增长分别达39.0%和30.5%，全年业绩确定性高，当前估值不高（PE分别为20X和18X）。
  • 重点游戏产品如《斗罗大陆》《诛仙》《问道》《屠龙破晓》等在各大应用商店表现优异，畅销榜排名靠前。

关键信息

行业重点公司盈利预测与评级

投资策略及重点推荐

• 推荐组合：吉比特（30%）、完美世界（30%）、光线传媒（20%）、中国出版（20%）。
• 推荐理由：
  • 吉比特与完美世界上半年业绩超预期，且估值较低，安全边际高。
  • 游戏行业回暖，版号政策释放积极信号，自研能力突出的公司更具增长潜力。
  • 光线传媒在影视领域表现良好，具备较强的市场竞争力。
  • 中国出版估值处于低位，存在低估机会。

风险提示

• 政策风险：文化政策监管趋严可能对行业造成不利影响。
• 行业风险：细分行业增速可能不及预期，影响整体表现。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅超过15%。
  • 推荐：公司股价相对沪深300指数涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：公司股价相对沪深300指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 回避：公司股价相对沪深300指数跌幅超过5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超过5%。
  • 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅超过5%。

相关报告汇总

分析师简介

• 石伟晶：上海交通大学工学硕士，4年证券从业经验，曾任华创证券、安信证券传媒互联网行业分析师，2018年加入东兴证券研究所。
• 武子皓：金融硕士，3年证券从业经验，曾任民生证券传媒互联网行业分析师，2019年加入东兴证券研究所。

分析师承诺

• 所有观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用信息已注明出处。
• 报告内容力求客观公正，但仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，具有合法证券投资咨询业务资格。
• 所有信息来源于公开资料，公司不对其准确性和完整性做任何保证。
• 报告仅供东兴证券客户及授权机构使用，未经授权不得翻版、复制和发布。