20180626-川财证券-宏观日报_中国调降多国大豆进口税率_3页_405kb

宏观日报总结（20180626）

核心内容概述

本日报主要围绕中国人民银行的货币政策调整、国际贸易政策变动、市场流动性变化以及大类资产表现展开分析。同时，报告也提醒了相关投资风险。

主要观点与政策分析

1. 央行定向降准与降息

• 政策内容：中国人民银行自2018年7月5日起下调部分商业银行存款准备金率0.5个百分点，并同步下调支小再贷款利率0.5个百分点。
• 政策目的：
  • 引导银行结构性调整信贷政策，将资金向中小企业倾斜。
  • 降低企业杠杆率，推动经济去杠杆。
  • 支持中小企业发展，呵护经济增长活力。
  • 降低国有企业杠杆率，加速国企改革，提升竞争力。
• 背景与影响：
  • 当前国有企业杠杆率仍偏高，2017年底为60.07%，高于全国工业企业平均水平。
  • 市场化“债转股”进展缓慢，定向降准有助于释放长期资金，形成正向激励。

宏观动态

2. 关税调整

• 国务院关税税则委员会宣布，自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡的大豆进口关税税率从3%调降至0%。
• 该调整也涵盖化学品、农产品、医疗用品、服装、钢铁和铝制品等，不同产品获得不同程度的关税下调。

流动性监测

3. 央行公开市场操作

• 逆回购操作：6月26日央行进行800亿元7天逆回购操作。
• 逆回购到期：当日有1700亿元逆回购到期。
• 净回笼：净回笼金额为900亿元。

4. 市场利率变化

• 隔夜SHIBOR：2.52%，较前一日下行4.60BP。
• 银行间质押式回购隔夜利率：2.46%，较前一日下行12.52BP。
• 银行间质押式回购7天利率：2.81%，较前一日下行120.83BP。

大类资产表现

5. 股市表现

• 上证综指：收于2844.51点，下跌0.52%。
• 上证50：2506.72点，下跌1.17%。
• 创业板指：1564.92点，上涨1.71%。
• 中小板指：9439.55点，上涨0.47%。

6. 债市表现

• 一年期国债收益率：3.28%，上涨0.17BP。
• 十年期国债收益率：3.58%，上涨1.99BP。
• 期限利差：30.11BP。

7. 外汇市场

• 人民币兑美元中间价：6.5180，较前一日下调287.00BP。

8. 大宗商品

• WTI原油：结算价为68.08美元/桶，下跌0.73%。
• 螺纹钢：3723.00点，下跌0.98%。
• 铜：6785.50点，下跌0.36%。
• 豆粕：3004.00点，上涨1.21%。

风险提示

• 政策风险：政策可能出现超预期变动。
• 经济风险：经济复苏可能不及预期。
• 外部风险：可能出现黑天鹅事件。

投资评级说明

9. 证券投资评级

• 买入评级：30%以上为买入评级。
• 增持评级：15%-30%为增持评级。
• 中性评级：-15%-15%为中性评级。
• 减持评级：-15%以下为减持评级。

10. 行业投资评级

• 买入评级：30%以上为买入评级。
• 增持评级：15%-30%为增持评级。
• 中性评级：-15%-15%为中性评级。
• 减持评级：-15%以下为减持评级。

重要声明

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