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棉花市场周报总结（2022/06/10）

核心内容

本报告分析了2022年6月棉花市场的整体情况，重点关注新疆棉销售、美国及印度棉市动态、巴西新棉采摘以及全球棉价走势。整体来看，市场呈现中性偏弱态势，主要受新疆棉还贷压力、全球供需矛盾及宏观经济环境影响。

主要观点

1. 新疆棉市场

• 销售进度：截至6月2日，新疆棉销售进度为53.7%，环比加快2.4个百分点，但同比仍落后44.2个百分点。
• 还贷压力：新疆轧花厂面临较大的还贷压力，若不认亏，难以通过市场化方式解决。
• 现货价格：现货成交价在20600元/吨附近，多数轧花厂亏损。
• 政策支持：持续呼吁国家对新疆棉进行收储，但政策面尚未有明确回应。
• 棉纱利润：国产棉纺纱即期利润已可做平，但因订单不足，采购力度偏弱。

2. 美国市场

• 出口情况：21/22年度美棉出口装运完成76.6%，22/23年度签约24.5%。
• 进口来源：美国自印度进口棉制纺织品服装首次超过中国，达3.8亿平方米，而自中国进口为3.5亿平方米。
• 天气影响：得州干旱延续，但预期6月下旬将有降雨；整体种植进度较快，现蕾率高于均值。
• 非商业持仓：美棉非商业净持仓明显下降，市场情绪偏空。

3. 印度市场

• 棉价走势：印度棉价开始企稳，进口成本与国内棉价倒挂有所缓解。
• 开机率：印度纺纱开机率未继续下降，市场预期稳定。
• 天气影响：西南季风推进缓慢，可能影响印度中部棉花种植进度。
• 出口情况：2022年印度棉纱出口量同比增加20%，出口市场分布较广。

4. 巴西市场

• 新棉采摘：巴西新棉开始采摘，截至6月2日，采摘进度为1.1%，主产区马托格罗索州和巴伊亚州开始采摘。
• 产量预测：CONAB预测21/22年度巴西棉花产量为281.5万吨，略低于此前预测。
• 天气影响：种植进度受西南季风推进缓慢影响，或有所延迟。

关键信息

内外棉价差

• 内外棉价差持续倒挂，但倒挂情况有所改善。
• 中国之外市场预期棉价继续高位震荡，需通过高价抑制消费。

终端消费

• 美国纺织服装进口未见明显拐点，对新疆棉的限制监管更严，影响外贸订单。
• 印度纺纱利润因高棉价恶化，开机率下降。
• 中国终端消费订单近尾声，交投转弱，成品开始累库。

产业库存

• 轧花厂还贷压力增大，棉纱、棉布下游订单衔接困难，成品库存增加。

宏观因素

• 美国通胀压力大，市场预期美联储加息及缩表加快，利空市场。
• 中国疫情动态清零政策导致接单不确定性增加。
• 国内稳经济政策陆续出台，对市场有一定支撑作用。

总结

本报告指出，当前棉花市场整体呈现中性偏弱趋势，主要受新疆棉还贷压力、全球供需矛盾及宏观经济环境影响。美国市场出口表现良好，但进口来源国中印度逐渐成为主要供应国；印度棉价企稳，但种植进度受季风影响；巴西新棉开始采摘，产量预测略有下调。整体来看，市场情绪偏空，终端消费疲软，产业库存增加，需关注政策动向与天气变化对供需的影响。