20220705-东兴证券-ETF轮动策略跟踪_ETF互联互通机制启动_7月推荐银行龙头ETF_机械ETF_12页_522kb

ETF互联互通机制启动，7月推荐银行龙头ETF、机械ETF

核心内容概述

本报告分析了2022年6月北上资金对A股市场的流入情况以及基于北上资金的ETF轮动策略表现。报告指出，尽管6月ETF轮动因子表现不佳（IC值为-37.66%），但北上资金的持续净流入为策略带来了改善预期。同时，7月4日ETF纳入互联互通机制正式启动，进一步提升了ETF的流动性与活跃度。

主要观点

北上资金回顾

• 自陆股通开通以来，北上资金持续流入，持股规模不断扩张，反映了外资对A股市场的长期看好。
• 2022年1月至今，陆股通持股市值持续下降，但自4月底开始企稳并持续提升。
• 6月份北上资金净流入显著，整体净流入达729.60亿元，第二周单周净流入创年内新高（368.30亿元），已连续6周净流入。
• 北上资金偏好行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源、银行和电子等，流出最多的是钢铁、家电和石油石化行业。

ETF轮动因子表现

• ETF轮动因子由北上资金持股偏好、持股变化和动量因子等权合成。
• 6月因子表现不佳，但整体趋势向好，预计随着北上资金持续流入，因子表现有望改善。
• 6月北上资金等效“流入”排名前5的ETF为消费50ETF、机械ETF、旅游ETF、创50ETF和科技50ETF。
• ETF轮动因子历史表现总体较好，大部分月份IC值为正，平均IC值为7.96%，风险调整的IC值为0.25。

ETF轮动策略表现

• 6月ETF轮动策略收益率为2.69%，取得正收益，但逊于等权基准。
• 策略历史表现优于等权基准，年化收益率达12.08%，夏普比率为0.50。
• 相比行业等权基准，ETF轮动策略年化超额收益率为5.95%，信息比率为0.59。
• 策略自2021年底开始净值有所回撤，但整体仍具备一定优势。

关键信息

ETF轮动策略推荐

• 7月推荐ETF：银行ETF（159887）、机械ETF（159886）和银行龙头ETF（515280）。
• 因子状态与排名：
  • 银行ETF在北上资金持股偏好和持股变化上均表现强劲（↑↑）。
  • 机械ETF在持股偏好上表现突出（↑↑），持股变化（↑）和动量（↑）也较好。
  • 银行龙头ETF在持股变化和动量上表现优异（↑↑）。

ETF互联互通机制启动

• 7月4日，ETF纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制正式启动。
• 沪港通和深港通分别有53只、30只ETF产品入选，提升了ETF的流动性与活跃度。
• 富国基金旗下22只ETF交易标的中有三只纳入互联互通ETF：农业ETF（159825）、消费50ETF（515650）和军工龙头ETF（512710）。

风险提示

• 本报告基于历史数据统计、建模和测算完成，若政策或市场环境发生变化，模型可能失效。
• 投资者应审慎决策，自行承担投资风险。

策略与因子指标总结

结论

• ETF轮动策略在长期表现上优于行业等权基准，具备一定超额收益能力。
• 6月北上资金的净流入为策略带来积极影响，未来表现有望改善。
• 互联互通机制的启动将提升ETF的流动性，增强A股对境外资金的吸引力。