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飞科电器（603868）公司点评报告总结

核心内容

飞科电器（603868）发布2022年半年度业绩快报，预计上半年实现营业收入22.79亿元（+30.18%），归母净利润4.56亿元（+45.36%），加权平均ROE为14.27%，同比增长3.51个百分点。2022年第二季度单季度营收和净利润分别同比增长32.83%和32.98%。

公司通过品牌价值升级和情感营销策略，成功拓展女性消费群体，提升剃须刀产品的市场认可度。产品在“情人节”、“5.20”、“父亲节”等节日中被赋予“爱情”信物的象征意义，增强了产品的礼品属性和情感价值。

主要观点

• 品牌升级与市场拓展：通过情感营销策略，飞科电器的剃须刀产品逐渐从男性市场转向女性市场，拓展了消费群体和消费频率，实现市场规模的有效扩容。
• 内容营销与口碑传播：利用居家直播、社区团购和抖音平台等渠道进行矩阵式运营，提升了产品的知名度和口碑，促进了销售增长。
• 产品创新与智能化：公司推出的“智能感应”剃须刀和“太空小飞碟”剃须刀在设计和功能上具备科技感、智能化、年轻化和时尚感，助力品牌高端化转型。
• 价格策略与市场空间：剃须刀产品已进入300元价格带，未来仍有向上空间，公司有望进一步占据300-400元价格带市场，提升盈利能力。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司营收增速分别为26.93%、17.07%和13.54%，归母净利润增速分别为46.34%、17.44%和15.46%。2022年EPS为2.15元，对应PE为37.17倍，给予“增持”评级。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据（2022/07/11）

财务与估值指标（单位：百万元）

风险提示

• 销售不及预期
• 疫情冲击
• 产品创新不及预期

财务报表预测摘要

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

研究团队简介

• 陈玉卢：东北证券银行&家电组长，南开大学企业管理硕士，南开大学工商管理本科。
• 赵哲：FRM，复旦大学金融硕士，郑州大学工商管理本科，曾任工商银行总行私人银行部投资经理、产品经理，2021年加入东北证券研究所。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

飞科电器通过品牌价值升级、情感营销和产品创新，成功拓展了女性消费市场，提升了产品附加值和市场渗透率。在智能化和设计感方面，公司产品具备较强竞争力，未来有望进一步占据高端市场。盈利预测显示公司未来三年将保持稳定增长，给予“增持”评级。