20220220-鲁证期货-棉纺市场行情周报_缺乏利多_棉价继续回落_20页_1mb

棉价继续回落分析总结

核心内容概述

本周国际和国内棉价均出现回落，主要受原油价格下跌、美联储加息预期增强及棉纺市场订单不足等因素影响。国内棉纱市场同样面临亏损压力，库存水平回升，整体市场情绪偏空。技术面上，棉价面临短期调整压力，需关注关键支撑位。

主要观点

国际棉市情况

• 价格回落：ICE美棉主力05月合约周跌1.8美分，跌幅1.47%，价格回踩至5周线下方，呈现缩量增仓态势。
• USDA报告影响：2月USDA报告下调全球棉花产量和期末库存，但美国产量增加及库存增加对市场形成利空。
• 出口数据疲软：USDA周度出口数据表现不佳，美棉出口销售净增3.46万吨，环比下降14%，2022/23年度出口净销售0.76万吨，环比下降63%。
• 印度与巴西棉价：印度和巴西棉价保持坚挺，但对高价棉花形成抑制，市场缺乏利多因素。
• 美元指数与原油价格：美元指数小幅反弹，原油价格从八年新高回落，对棉价形成下行压力。

国内棉市情况

• 价格回落：郑棉主力5月合约周跌47元/吨，跌幅2.16%，棉纱主力2205合约周跌725元/吨，跌幅2.49%。
• 进口情况：国内棉花进口继续放缓，12月进口14万吨，同比下降60%；2021/22年度累计进口37万吨，同比下降61.86%。
• 进口纱情况：棉纱进口亦有所减少，12月进口14万吨，同比下降33%；2021/22年度累计进口63万吨，同比减少7万吨。
• 内外棉价差：进口棉指数（M）报137.55美分/磅，折合关税价格21544元/吨，郑棉与之价差为-259元/吨，进口利润倒挂，对内棉形成支撑。
• 基差表现：国内棉花期现基差走强，为1537元/吨，棉纱期现基差则偏弱，为600元/吨。

纺企经营状况

• 库存情况：国内纺织企业棉花工业库存77.63万吨，同比降16.57%，环比减少3.93万吨；纱线库存天数为24.5天，环比下降2.7%。
• 利润亏损：纺纱利润亏损持续，截至2月18日，亏损幅度在300-600元/吨之间，未明显改善。
• PMI数据：1月棉纺织行业PMI为35.16，环比下降1.97点，显示行业运行承压。

技术面分析

• 短期调整压力：棉价回落运行，技术面显示短线KDJ死叉，MACD绿色动能柱增强，但J线已拐头向上，下行压力有所减弱。
• 支撑关注：需关注40日线和60日线支撑，若下破20日均线，可能进一步承压。

关键信息汇总

国际市场

• USDA报告：全球棉花产量和期末库存下调，但美国产量增加对市场形成利空。
• 出口数据：美棉出口销售疲软，2021/22年度出口贸易量下调至2025万吨。
• 原油价格：WTI原油价格周跌1.52%，影响棉价走势。
• 美元指数：美元指数小幅反弹，对棉价形成压制。

国内市场

• 进口情况：棉花及棉纱进口均放缓，进口利润倒挂，限制内棉下行空间。
• 库存变化：棉花工业库存持续下降，但纱线和布匹库存回升至历史高位。
• 价格走势：郑棉及棉纱价格继续回落，基差表现不一，棉纱基差偏弱。
• 行业运行：纺企复产复工正常，但订单不足、利润亏损制约棉价。

风险点

• 订单不足：下游纺织企业订单减少，影响棉价上涨动力。
• 原油价格下跌：国际原油价格回落，对棉价形成拖累。
• 美联储加息预期：加息预期增强，加大大宗商品波动风险。

结论

当前棉价受多重利空因素影响，国际和国内市场均出现回落趋势。虽然进口利润倒挂对内棉形成一定支撑，但纺纱利润亏损和库存高位仍对棉价形成压制。技术面上，棉价面临短期调整压力，需关注关键支撑位。未来市场走势将取决于订单恢复情况、原油价格波动及美联储加息节奏。