20220830-财信证券-玲珑轮胎-601966.SH-公司业绩触底回升_静待行业需求恢复_4页_950kb

报告摘要

玲珑轮胎是一家专注于汽车轮胎制造的公司，2022年8月30日发布公司点评，评级为“买入”，评级变动为“维持”。公司当前股价为23.29元，52周价格区间为17.26-43.21元，总市值为34393.08百万元，流通市值为31707.05百万元。公司正在经历业绩低谷，但预计未来将逐步恢复。

业绩表现：2022年上半年，公司实现营业收入84.03亿元，同比下降16.29%；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比下降85.69%。尽管上半年业绩下滑，但预计下半年将有所回升。
行业环境：2022年第二季度，国内商用车市场销量大幅下滑，尤其是中重卡销售，对公司业绩造成影响。然而，随着国内经济复苏和海运费下降，行业需求有望逐步恢复。
战略布局：公司持续推进“7+5”全球布局，已在中国拥有5个生产基地，并在海外建设泰国和塞尔维亚基地。塞尔维亚基地于2022年6月完成首模轮胎下线，为进入欧洲市场奠定基础。
盈利预测：预计2022-2024年公司净利润分别为9.54亿元、20.11亿元和28.06亿元，对应每股收益分别为0.64元、1.36元和1.89元。公司2023年估值区间为22-26倍PE，维持“买入”评级。
财务指标：公司销售毛利率从2020年的27.91%提升至2024年的25.67%，净利率从12.08%提升至11.39%。公司资产负债率逐步下降，从2020年的43.64%降至2024年的40.10%。

营业收入：预计2022-2024年分别为20,405.62亿元、22,414.66亿元、24,624.61亿元，增长率分别为9.83%、9.85%、9.86%。
净利润：预计2022-2024年分别为954.09亿元、2011.54亿元、2806.37亿元，增长率分别为20.97%、110.83%、39.51%。
每股收益：预计2022-2024年分别为0.64元、1.36元、1.89元。
市盈率：预计2023年为13.28倍，2024年为9.52倍。
市净率：预计2023年为1.43倍，2024年为1.27倍。