20210313-中泰证券-煤炭开采行业周报_碳中和_有望推动行业新一轮供给出清_继续看好板块龙头企业_16页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本报告分析了当前煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略。随着“碳中和”政策的推进，行业面临新一轮供给出清，有利于煤价维持在中高位。同时，环保政策和产能调控对市场产生重要影响，需关注政策风险及可再生能源替代趋势。

行业概况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：873,865百万元
• 行业流通市值：236,317百万元
• 行业走势：动力煤价上涨，港口库存增加；炼焦煤价下跌，下游库存下降；焦炭价格下跌，中大产能焦化厂开工率下降

主要观点

动力煤

• 价格变化：秦港山西产5500大卡动力煤价格为625元/吨，周环比上涨21元/吨；国际方面，纽卡斯尔价格下跌1.42%，南非RB价格上涨2.11%。
• 库存情况：秦皇岛港库存596万吨，周环比增加20万吨；广州港库存299.8万吨，周环比减少2.2万吨。
• 供需分析：两会期间煤矿安全检查频繁，产地供给偏紧；居民用电回落，工业用电增加，电厂库存消耗，可用天数减少；神华年度长协价格为576元/吨，支撑煤价回升。
• 趋势预测：短期内价格震荡为主，供需关系将有所改善。

炼焦煤

• 价格变化：京唐港山西产主焦煤库提价下跌至1630元/吨，周环比下降20元/吨；国际方面，峰景矿硬焦煤价格下降3.71%。
• 库存情况：独立焦化厂炼焦煤库存下降34.17万吨，可用天数减少0.65天。
• 市场预期：多数焦企仍有降库存预期，下游焦价持续降价，短期对市场带动有限。

焦炭

• 价格变化：唐山地区二级冶金焦价格下跌至2500元/吨，周环比下降100元/吨。
• 供需分析：焦化厂生产率下降0.63%，高炉开工率下降3.17%；环保加严导致部分钢厂限产，市场需求受压制。
• 去产能预期：2021年3月和6月仍有集中去产能任务，约1000万吨和600万吨，或带来焦炭价格新一波上涨。

关键信息

投资策略

• 政策影响：“碳中和”政策将推动供给出清，抑制煤矿投资，加速落后产能退出。
• 重点推荐：
  • 动力煤股：陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业
  • 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫
  • 焦煤股：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份

风险提示

1. 经济增速不及预期：可能影响电力、粗钢、建材等煤炭消费领域。
2. 政策调控力度过大：可能对市场造成较大波动。
3. 可再生能源替代：水力发电等新能源的持续发展可能对煤炭需求形成压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供需。

行业要闻回顾

1. 河北地区环保加严：第四轮焦炭提降开启，部分钢厂限产。
2. 内蒙古遏制高耗能项目：2021年能耗双控目标明确，限制新增焦炭、甲醇等产能。
3. 贵州新增煤炭产能：每年新增2000万吨，推动煤炭产业结构优化。
4. 中国铁路太原局煤炭运量：春运煤炭运量达7462万吨，大秦铁路同比增长近40%。
5. 中蒙边境通关量增加：甘其毛都口岸、策克口岸通关车辆明显增加，缓解跨境货运压力。

图表目录摘要

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：秦皇岛动力煤价格上涨
• 图表3：山西地区动力煤价格环比上涨
• 图表4：国际动力煤价格涨跌互现
• 图表5：内外煤价差周环比增加
• 图表6：秦皇岛港口煤炭铁路调入量减少
• 图表7：国内海上煤炭运价全面下降
• 图表8：重点电厂煤炭库存与可用天数
• 图表9：长江港口煤炭库存环比增加
• 图表10：秦皇岛港口库存环比增加
• 图表11：京唐港主焦煤库提价下跌
• 图表12：国际炼焦煤价格下跌
• 图表13：港口炼焦煤库存环比增加
• 图表14：焦化厂炼焦煤库存环比下降
• 图表15：唐山地区焦炭价格下跌
• 图表16：螺纹钢现货价格环比上升
• 图表17：全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表18：分类焦化厂开工率情况
• 图表19：全国高炉开工率周环比下降
• 图表20：螺纹钢主要钢厂开工率环比上升
• 图表21：样本钢厂焦炭库存环比上升
• 图表22：分类焦化厂焦炭库存情况

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上

重要声明

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