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报告摘要

A股领涨全球 - 全球估值观察系列七

核心内容概览

本报告分析了2022年6月10日全球及A股市场的主要指数与行业表现，并结合PE（市盈率）与PB（市净率）估值水平，评估当前市场估值位置及趋势。整体来看，A股表现优于全球其他市场，部分行业估值处于历史高位，而全球市场中，俄罗斯RTS指数涨幅最大，纳斯达克指数跌幅最深。

主要观点与关键信息

一、全球市场表现

本周表现：
- 涨幅最大：俄罗斯RTS指数 (+5.8%)，深证成指 (+3.5%)，恒生指数 (+3.4%)。
- 跌幅最大：纳斯达克指数 (-5.6%)，标普500指数 (-5.1%)，道琼斯工业指数 (-4.6%)。
年初至今表现：
- 涨幅最大：英国富时100指数 (-0.9%)，日经225指数 (-3.4%)。
- 跌幅最大：创业板指 (-23.1%)，纳斯达克指数 (-27.5%)。
估值情况：
- PE历史分位最高：道琼斯工业指数 (68.7%)，对应估值19.7倍；台湾加权指数 (0.5%)，对应估值12.0倍。
- PB历史分位最高：道琼斯工业指数 (92.2%)，对应估值5.8倍；恒生指数 (5.3%)，对应估值1.0倍。

二、A股市场表现

本周表现：
- 涨幅最大：创业板指 (+4.0%)，上证50 (+3.9%)。
- 跌幅最大：科创50 (+2.1%)，稳定 (+1.5%)。
年初至今表现：
- 涨幅最大：A股指数 (-9.8%)，上证50 (-11.4%)。
- 跌幅最大：创业板指 (-23.1%)，中证500 (-15.2%)。
估值情况：
- PE历史分位最高：深证成指 (62.1%)，对应估值28.7倍；消费者服务 (98.0%)，对应估值297.1倍。
- PB历史分位最高：创业板指 (64.7%)，对应估值6.0倍；消费者服务 (80.5%)，对应估值5.3倍。
- PE趋势：
  - 创业板指、沪深300处于底部或向下趋势。
  - 科创50已触底反弹。
- PB趋势：
  - 金融板块PB估值已触底。
  - 消费板块PB估值相对较高。

三、港股行业表现

本周表现：
- 涨幅最大：可选消费 (+11.0%)，医疗保健 (+10.3%)。
- 跌幅最大：公用事业 (-1.9%)，信息技术 (-8.4%)。
年初至今表现：
- 涨幅最大：可选消费 (-10.3%)，医疗保健 (-22.5%)。
- 跌幅最大：公用事业 (-15.5%)，工业 (-3.4%)。
估值情况：
- PE历史分位最高：可选消费 (94.2%)，对应估值84.2倍；消费者服务 (98.0%)，对应估值297.1倍。
- PB历史分位最高：可选消费 (65.8%)，对应估值2.3倍；医疗保健 (46.3%)，对应估值2.2倍。

四、美股行业表现

本周表现：
- 涨幅最大：能源 (-0.9%)，信息技术 (-6.4%)。
- 跌幅最大：金融 (-6.8%)，工业 (-5.0%)。
年初至今表现：
- 涨幅最大：能源 (+58.7%)，公共事业 (-1.0%)。
- 跌幅最大：金融 (-17.1%)，非必需消费 (-30.0%)。
估值情况：
- PE历史分位最高：公共事业 (83.3%)，对应估值21.6倍；必需消费 (43.0%)，对应估值31.9倍。
- PB历史分位最高：公共事业 (90.3%)，对应估值2.3倍；金融 (58.8%)，对应估值1.4倍。

五、其他资产表现

全球国债：
- 法国十年期国债收益率上升31.9BP，涨幅显著。
- 俄罗斯十年期国债收益率下降28.0BP，跌幅最大。
国内债券：
- 中证转债上涨1.5%，表现领先。
- 中债-企业债微跌0.1%，表现最差。
大宗商品：
- DCE豆粕上涨3.1%，涨幅显著。
- LME镍下跌3.1%，跌幅最深。
汇率变化：
- 美元兑人民币上涨0.3%，表现最好。
- 日元兑人民币下跌2.6%，跌幅最大。

风险提示

无风险利率上行
宏观经济大幅波动
产业政策风险
市场波动超预期
全球资本回流美国超预期
中美博弈超预期
通胀超预期

关键数据对比

指数/行业	本周涨幅	上周涨幅	年初至今涨幅	月初至今涨幅	当前PE分位	当前PE估值	当前PB分位	当前PB估值
俄罗斯RTS	5.8%	5.8%	-20.5%	5.0%	4.85	6.5%	70.9%	0.76
深证成指	3.5%	3.9%	-19.0%	4.4%	62.1%	28.7倍	44.4%	2.83
恒生指数	3.4%	1.9%	-6.8%	1.8%	32.2%	10.2倍	5.3%	0.99
上证指数	2.8%	2.1%	-9.8%	3.1%	20.4%	12.8倍	7.8%	1.36
创业板指	4.0%	5.8%	-23.1%	6.3%	51.09	10.1倍	64.7%	6.01
可选消费（港股）	11.0%	5.7%	-10.3%	9.5%	94.2%	84.2倍	65.8%	2.32
公共事业（美股）	-0.9%	-1.1%	-1.0%	-1.0%	83.3%	21.6倍	90.3%	2.09
煤炭（A股）	10.7%	-2.7%	42.3%	9.3%	22.5%	10.3倍	54.0%	1.21
消费（A股）	3.0%	2.1%	-16.3%	1.7%	61.6%	37.9倍	48.5%	3.60

总结

本报告指出，A股市场本周表现优于全球其他市场，其中创业板指与上证50涨幅显著。全球市场中，俄罗斯RTS指数涨幅最大，纳斯达克指数跌幅最深。A股市场中，煤炭行业表现突出，而金融板块估值已接近历史低位。港股可选消费与医疗保健PE估值处于高位，美股公共事业PE估值最高。整体来看，市场估值分化明显，部分行业估值处于历史高位，需警惕风险因素对市场的影响。

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