20240924-国盛证券-宏观点评_9.24一揽子政策的4点理解—转向的开始_4页_545kb

924一揽子政策措施分析总结

核心观点：
9月24日，央行、证监会等机构发布一揽子增量政策，涵盖降准、降息、降低存量房贷利率、降低二套房首付比及支持股市的工具，标志着政策转向启动。国家强调“形势比人强、信心比黄金重要”，旨在稳信心、稳市场、稳地产、稳消费，并支持全年经济增长目标“保5%”。

主要内容：
政策分为总量工具、房地产和资本市场三大领域。

• 降准50BP超预期，叠加降息20BP，短期内增加流动性，降低融资成本；央行创设新工具支持股市，如证券基金互换便利和股票回购增持再贷款。
• 房地产方面，降存量房贷利率约0.5个百分点，降低二套房首付比至15%，提高收储资金支持力度；这些措施虽直接利好房企流动性，但受居民收入和房价预期影响，地产下行趋势难扭转。
• 资本市场将强化“长钱长投”、市值管理及并购重组支持，推动新质生产力发展，政策有望在近期发布具体指引。

影响与趋势：
政策短期利好股市和债券市场，十年期国债利率可能降至2%以下；预计未来还将有扩赤字、增发国债、核心城市松限购等增量政策，进一步稳经济信心。长期需关注政策落地细节，尤其是外部风险如美联储政策变化。

建议：
高度重视权益市场投资机会，密切跟踪政策执行情况，并注意财政和货币政策协调。