20220225-浙商证券-华贸物流-603128.SH-华贸物流点评报告_与邮政速递签署战略合作框架__央企整合完成后迈出战略扩张第一步_4页_1mb

华贸物流战略合作与盈利预测总结

核心内容概述

华贸物流近期与邮政速递签署战略合作框架协议，标志着公司在完成央企物流板块整合后迈出战略扩张的重要一步。此次合作旨在通过资源整合与优势互补，提升公司在跨境电商业务领域的竞争力和盈利能力，同时加强全球物流网络建设，为公司未来业务增长奠定基础。

主要观点

• 战略合作目标：通过与邮政速递的合作，强化公司在国际物流领域的服务能力，拓展全球运输网络，提升跨境电商业务规模与盈利水平。
• 业务优势：公司已在国际空海货代业务方面形成稳固基本盘，同时积极布局跨境电商物流，作为其第二增长极。
• 盈利预测上调：基于战略协同效应和行业增长潜力，公司2021年净利润预计同比增长55%-70%，2022-2023年预计继续高增长，分别为27.5%和26.1%。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备显著的战略价值，尤其在制造业出海背景下，其跨境物流能力将成为重要资产。

关键信息

合作内容

1. 推进全球枢纽、骨干网络及口岸建设，建立航空、国际铁路等全球化运输网络；
2. 加强境外清关资源共享，提升关键环节处理能力；
3. 共同打造落地配和双向组货能力，提升国际网络运营效率。

业绩表现

• 2021年利润预测：归母净利润8.22-9.02亿元，同比增长55%-70%；
• 2021年第四季度利润预测：归母净利润1.52-2.32亿元，同比增长20%-83%；
• 2022-2023年预测：归母净利润分别11.08亿元和13.97亿元，同比增速分别为27.5%和26.1%。

跨境电商物流前景

• 中国跨境电商出口物流规模预计2021-2025年复合增速为22.5%；
• 公司凭借卓越的并购后管理能力，有望在该新兴赛道中获取高溢价。

财务指标预测

财务比率分析

风险提示

• 国际货物运输价格大幅波动；
• 跨境电商消费需求回落；
• 央企物流平台整合进度不及预期。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 +10% ~ +20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 +10% 以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% ~ +10% 之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 -10% 以下。

结论

华贸物流通过与邮政速递的战略合作，进一步巩固其在国际物流领域的地位，并积极拓展跨境电商物流业务，为公司带来新的增长动力。公司盈利预测持续上调，未来增长潜力显著，建议投资者关注其在制造业出海背景下的战略价值。