20171031-国金证券-解禁压力评估专题_十一月的解禁市场_我们需关注什么__10页_780kb

报告摘要

股票投资策略报告总结（11月解禁市场分析）

核心内容概述

本报告分析了2017年11月A股市场的解禁情况，从总量、结构、上市板分布、行业分布及个股表现等多个维度展开，旨在为投资者提供解禁压力对市场可能产生的影响，并给出相应的投资建议。

主要观点

解禁规模总量
- 11月解禁规模为1975亿元，环比下降30%。
- 以10月27日收盘价测算，2017年全年解禁规模约为2.81万亿元，四季度为7990亿元。
- 11月解禁规模占全年比重为7.04%，低于全年月度解禁均值（2338.85亿元）。
解禁时间分布
- 解禁压力集中在5个交易日：11月3日、6日、7日、13日、20日。
- 这些交易日的解禁规模共计1234.58亿元，占11月总解禁规模的62.5%。
- 其他时间解禁压力相对较小。
解禁类型结构
- 11月解禁以首发原股东解禁为主，规模为1105.44亿元，占比55.98%。
- 定增解禁规模为768.08亿元，占比38.90%。
- 两者合计占比达94.88%，显示解禁类型集中。
首发原股东与定增股东减持意愿差异
- 首发原股东通常减持意愿较弱，而定增股东因短期获利目的，减持意愿较强。
- 11月首发原股东解禁占比较大，因此减持压力相对较小。
上市板分布
- 解禁主要集中在主板，占比45.1%；其次为中小板（38.3%），创业板（16.6%）。
- 主板解禁公司家数占比39%，中小板40%，创业板21%。
行业分布
- 解禁规模集中在医药生物、传媒、电子、机械设备、计算机、电气设备、汽车等行业，合计占比71%。
- 11月解禁规模最大的行业为医药生物（373.15亿元），其次是传媒（244.81亿元）、电子（204.41亿元）等。
解禁个股表现
- 解禁规模较大的个股包括步长制药（192.21亿元）、印纪传媒（186.58亿元）、中科曙光（95.78亿元）等。
- 部分个股解禁数量占解禁后流通股本比例较高，如海洋王（82.5%）、步长制药（78.7%）、印纪传媒（77.9%）等。
投资建议
- 11月解禁规模虽低于全年平均水平，但整体压力可控。
- 解禁主要集中在5天，其他时间压力较小。
- 首发原股东解禁占比较大，对市场影响相对温和。
- A股市场运行由多因素主导，解禁压力仅为其中之一，综合判断11月仍可延续对A股行情的看好。

关键信息汇总

11月解禁总量

总量：1975亿元
环比下降：30%（较10月2821.34亿元）
占全年解禁规模比例：7.04%
占四季度解禁规模比例：约24.7%（1975亿 / 7990亿）

11月解禁结构

首发原股东解禁：1105.44亿元，占比55.98%
定增解禁：768.08亿元，占比38.90%
合计：1873.52亿元，占比94.88%

上市板分布

主板：890.37亿元，占比45.1%
中小板：755.67亿元，占比38.3%
创业板：328.59亿元，占比16.6%
解禁公司家数：主板45家，中小板46家，创业板24家

行业分布

解禁规模前七行业：医药生物、传媒、电子、机械设备、计算机、电气设备、汽车
合计占比：71%
各行业解禁规模占比：
- 医药生物：18.9%
- 传媒：12.4%
- 电子：10.4%
- 机械：9.7%
- 计算机：8.3%
- 电气设备：5.6%
- 汽车：5.6%

解禁个股表现

解禁规模TOP7个股：
- 步长制药（192.21亿元，9.7%）
- 印纪传媒（186.58亿元，9.4%）
- 中科曙光（95.78亿元，4.9%）
- 贝达药业（90.92亿元，4.6%）
- 金安国纪（77.17亿元，3.9%）
- 云铝股份（64.96亿元，3.3%）
- 海洋王（58.20亿元，2.9%）
解禁数量占总股本比例TOP7个股：
- 海洋王（82.5%）
- 步长制药（78.7%）
- 印纪传媒（77.9%）
- 贝达药业（76.2%）
- 福达股份（74.7%）
- 中电电机（72.0%）
- 吴江银行（71.5%）