20210328-格林期货-焦炭期货季报_二季度焦炭价格止跌_可择机布局多单_18页_687kb

文档总结

核心内容

本报告由研究员纪晓云撰写，提供关于二季度焦炭价格走势的分析与操作建议。报告基于对供需变化、政策影响及市场情绪的综合判断，为投资者提供交易策略与风险提示。

主要观点

2.1 行情预判

• 二季度焦炭供需均有小幅增量，但整体幅度不大。
• 4、5月份焦炭供需宽松格局有所改善，6月转为偏紧。
• 焦炭库存矛盾不突出，后期焦企和钢厂可能降库，港口可能增库。
• 焦炭价格在经历8轮下跌后，利润大幅压缩，预计最多下跌10轮。
• 期货J2105合约已提前交易了9轮下跌，下方空间有限，预计难以跌破1900点。
• 二季度焦炭期货运行区间预计为1900-2400点。
• 建议在2000点附近布局多单，设好止损，并注意4月份主力合约移仓换月。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 期货盘面已交易九轮下跌：现货利润大幅下降后提降轮数被压缩，预计最多提降10轮，期货价格下方空间有限。
2. 二季度为传统需求旺季：终端房地产、基建、制造业需求逐步启动，带动黑色产业链整体需求回升。
3. 库存矛盾不突出：焦企、钢厂和港口库存均不高，后续降库可能性大，价格止跌后港口可能增库。

利空因素

1. 焦炭供给有增量：二季度焦炭产能净新增964.45万吨，尤其是6月份新增与淘汰较为集中，预计焦炭产量在5、6月份高于4月份。
2. 生铁产量小幅增长：一季度生铁产量创历史新高，受“碳达峰”、“碳中和”政策影响，二季度生铁产量可能小幅增加，但增幅有限。
3. 唐山限产政策加码：限产政策自春节后不断加码，影响持续放大，预计对生铁产量产生持续压制。
4. 政策不确定性：碳中和背景下，焦化、钢铁行业可能出台更多限产政策，成为影响价格走势的最大变量。
5. 市场情绪悲观：金融资本压制盘面走势，市场情绪偏空，对价格形成压制。

关键信息

• 研究员信息：纪晓云，从业资格F3066027，投资咨询Z0011402。
• 联系方式：（010）56711796。
• 历史数据回顾：3月焦炭现货价格累计下跌8轮，期货价格下跌9轮，累计跌幅近1000元/吨。
• 库存情况：焦企库存从春节前的20多万吨增至3月26日的75.87万吨，钢厂库存为489.83万吨，港口库存为198.50万吨，均低于往年同期。
• 产能利用率：一季度焦炭产能利用率约90%，高于往年同期，焦企满负荷生产。
• 生铁产量：一季度日均生铁产量达242.2万吨，远高于去年同期，但受限产政策影响，3月中旬已降至79.67%。
• 政策影响：碳达峰、碳中和政策对焦炭及钢铁行业影响深远，可能进一步限制产能与产量。

风险提示

• 政策风险：碳达峰、碳中和背景下，相关产业是否出台新的限产政策。
• 限产执行风险：唐山钢厂限产政策执行力度及时间，可能影响生铁产量。
• 工信部控钢政策：政策出台时间及执行情况对焦炭需求有重要影响。
• 终端需求风险：房地产、基建、制造业需求恢复情况直接影响产业链价格走势。

图表说明

• 图表展示焦炭价格走势、库存变化、产能利用率及生铁产量数据，有助于理解供需关系及市场情绪。
• 通过对比历史数据，揭示当前市场与往年之间的差异，为判断未来走势提供依据。

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