固定收益主题报告：福建城投平台梳理（上）-20211031-安信证券-15页_651kb

福建省城投平台梳理总结

核心内容概述

福建省作为中国东南沿海的重要省份，经济和财政实力较强，但下辖地市之间发展不平衡，城投平台债务管理与风险防控工作持续推进。

主要观点与关键信息

1. 福建省经济与产业结构

• 经济总量：2020年福建省GDP为4.4万亿元，排名全国第7位，经济增速高于全国平均水平。
• 人均GDP：2020年人均GDP为105,818元，排名全国第3位，相当于全国水平的146.1%。
• 产业结构：福建省为“三二一”产业结构，第三产业占比最高，批发和零售业在第三产业中占比最高，达22.4%；金融业占16.4%，住宿和餐饮业占2.9%。
• 主要产业：电子信息、石油化工业和机械制造业为福建省的三大支柱产业，2020年规模以上工业增加值增长5.7%。

2. 地方财政与债务情况

• 财政自给率：2020年福建省财政自给率为59.0%，排名全国第7位。其中，厦门市财政自给率最高（80.2%），福州（71%）、泉州（63.8%）和莆田（57.4%）紧随其后。
• 财政收入：2020年福建省一般公共预算收入为3,079亿元，税收收入占比71.0%。其中，厦门市一般公共预算收入最高，为783.9亿元，福州为675.6亿元。
• 政府债务：2020年末福建省地方政府债务余额为8,338.7亿元，负债率为19.0%，排名全国第26位。窄口径债务率为270.8%，排名全国第22位。
• 债务分布：泉州市债务余额最高（1,548.4亿元），福州市最低（1,302.4亿元）。南平市债务余额占比最高（93.5%），三明市最低（80.1%）。

3. 城投平台发债情况

• 城投平台数量：福建省共有81家城投发债主体，存续债券余额为3,932.18亿元。
• 发债主体分布：福州和泉州市发债主体最多，分别为18家和17家。
• 主要发债平台：九龙江集团、厦门地铁、福州城投、晋江城投和闽高速为存续债规模较大的主体，分别达352亿、320亿、227.4亿、203.5亿和170亿元。
• 评级分布：AA级平台占比最高（49.4%），AAA和AA+分别占19.8%和28.4%。
• 偿债高峰：2022年上半年至2024年上半年为福建省城投债偿债高峰，累计占总存续债规模的68.59%。2022年上半年到期规模为569.1亿元，2024年上半年到期规模为592亿元。

4. 城市经济与财政比较

• GDP规模：泉州市（10,158.7亿元）和福州市（10,020亿元）GDP规模最高，厦门（4,942.1亿元）和漳州（4,367.6亿元）也处于较高水平，其余城市在2,000-3,000亿元之间。
• GDP增速：宁德市增速最快（6%），泉州、南平、漳州增速低于3%，其余城市增速在3%-6%之间。
• 人均GDP：厦门（123,625.5元）最高，福州（120,850.3元）、泉州（115,675.9元）、三明（108,674.4元）次之，南平市最低（98,200元）。
• 财政自给率差异：厦门市财政自给率最高，其余城市差异较大，多数低于50%。

5. 隐性债务化解措施

• 福建省强化政府债务管理，将政府债务风险防控纳入政府绩效考核。
• 各地市积极采取措施化解隐性债务，如加强全口径债务监测、规范举债行为、优化债务期限结构、严格项目建设条件审核等。

总结

福建省经济总量和人均GDP均居全国前列，产业结构以第三产业为主，其中批发和零售业占比最高。财政自给率较高，但各地市之间差距显著。政府债务整体处于全国较低水平，但部分城市债务负担较重。城投平台债务规模较大，且在2022-2024年上半年面临偿债高峰。福建省高度重视隐性债务风险防控，通过加强监管和绩效考核，推动各地市依法合规化解债务风险。