科大讯飞--智能语音龙头_人工智能最强_音__32页_1mb

科大讯飞深度研究报告总结

核心内容

科大讯飞（股票代码：002230）是中国智能语音及人工智能技术的领军企业，自1999年成立以来，通过多年的技术积累和市场拓展，已成为智能语音行业的龙头企业。公司专注于语音识别、语音合成、声纹识别、语义理解、机器翻译等核心技术，同时通过外延并购和股权融资增强其产品线和市场竞争力。

主要观点

• 技术领先：科大讯飞在感知智能领域占据绝对领先地位，其语音识别、语音合成、声纹识别等技术在多项测试中获得第一名。公司正在向认知智能领域拓展，例如神经网络机器翻译、机器阅卷、常识推理等，2016年在Winograd Schema Challenge中取得第一名。

• 市场占有率：在国内智能语音市场中占据超过44%的市场份额，全球市场份额为4.5%，排名第五。公司产品已广泛应用于车载系统、智慧教育、智能客服、智慧城市等多个领域。

• 股权激励与资本运作：公司已推出三期股权激励计划，分别于2012年、2015年和2017年实施，旨在稳定核心人员并激励团队发展。公司通过多次股权融资共募集近50亿元，主要用于教育产品开发、语音技术研发、补充流动资金和购买资产，均实现了正向投资回报。

• 外延并购：自2013年起，科大讯飞通过并购讯飞启明、讯飞瑞元、讯飞皆成和乐知行，丰富了产品线和客户资源，增强了盈利能力。这些并购在教育、语音分析和车载语音等领域形成协同效应。

• 智慧教育布局：公司构建了完整的智慧教育产品体系，涵盖教、学、考、评、管等场景，推出智学网、知学宝、智批改、高考志愿填报等产品，覆盖全国多个省份，服务数千万师生。

• 车载语音市场拓展：公司积极布局智能车载语音市场，已与多家汽车厂商合作，包括奇瑞、长安汽车等，其语音识别准确率和抗噪音能力在行业内领先，预计未来车载语音业务将显著增长。

• 智能客服与智慧城市：科大讯飞的智能客服系统已在金融、电信、政府等多个行业广泛应用，市场占有率达80%。同时，公司积极拓展智慧城市领域，与多个地方政府合作，提供社会管理、公共安全等解决方案。

• C端产品发展：公司推出讯飞输入法、灵犀语音助手、酷音铃声等C端产品，用户规模庞大，盈利模式以广告和大数据服务为主。

关键信息

股票信息

• 当前股价：33.61元
• 1个月：13.93/12.83%
• 3个月：22.22/18.55%
• 12个月：20.77/11.22%
• 12月最高/最低价：35.97/25.3元
• 总股本：132,649.01万股
• 流通A股：116,361.78万股
• 总市值：445.83亿元
• 流通市值：391.09亿元
• 近3月日均成交量：2,129.94万

主要股东

• 中国移动通信有限公司：持股13.51%

盈利预测与估值

• 营业收入预测（2016-2018）：33.2亿、47.6亿、70.3亿
• 归属母公司净利润预测（2016-2018）：4.8亿、6.6亿、8.9亿
• EPS预测（2016-2018）：0.37、0.51、0.69
• 毛利率预测（2016-2018）：85.0%、89.1%、89.4%
• 各业务分项预测：

股权激励计划

• 第一期（2012）：授予2520万股，占总股本10%，考核目标包括净利润增速、净资产收益率、专利增长率。
• 第二期（2015）：授予950万份，占总股本1.19%，考核目标为净利润增长率和净资产收益率。
• 第三期（2017）：授予7000万份，占总股本5.32%，目标为2017-2020年营业收入增长率分别为30%、60%、90%、120%。

外延并购情况

总结

科大讯飞凭借其在智能语音及人工智能领域的核心技术优势，持续引领行业发展。公司通过股权激励和资本运作，增强研发与经营能力；通过外延并购拓展产品线和客户资源，构建了完整的教育、智能客服、智慧城市等业务体系。在C端产品方面，公司不断探索和创新，为未来的发展打下坚实基础。公司作为人工智能领域的领军企业，未来在多个智能应用市场将有显著增长潜力。