20240103-华安证券-债市情绪面周报（12月第5周）_债市卖方情绪略降温_13页_885kb

债市情绪周报总结（12月第5周）

• 总体情绪: 债市卖方情绪略有降温，卖方市场情绪指数降至063，较上周减少011；买方市场情绪指数录得057，较12月22日下降045。
• 卖方观点分布:
  • 11家机构持偏多观点（约60%），关键词：基本面仍偏弱、信贷“开门红”或偏弱、货币政策宽松预期升温。
  • 6家机构持中性观点（约33%），关键词：春节前后基本面数据可能反复、货币政策节奏难以把握、货币宽松有限。
  • 1家机构持偏空观点（约6%），关键词：银行理财产品年化兑付收益率与市场利率相符，预计明年理财收益率上行。
• 主要观点: 债市行情多数因高基数与低预期追涨，年末机构抢跑和年初配置加剧资产荒；降息可能性（不降息、结构性降息、全面降息）难进一步利好；需新论据支撑继续看多。
• 买方市场数据:
  • 换手率下降：30年国债周平均换手率降至486%，杠杆率降至10817%；国债期货多空比下降。
  • 其他指标：利率债换手率小幅上升，一级市场理财发行793只，到期715只。
• 信用债与可转债:
  • 信用债关注久期策略、国央企产业债与二永债。
  • 可转债机构持中性偏多观点（约57%），但受权益承压影响。
• 风险提示: 风险包括流动性风险，以及数据复杂性和宽货币传导有限等不确定性。