20250406-东证期货-新能源汽车周度报告_3月零跑汽车交付超预期_25页_6mb

3月零跑汽车交付超预期总结

核心内容

2025年3月，零跑汽车交付量达37,095台，同比增长超154%，超越理想、小鹏，跃居新势力交付榜首。与此同时，中国新能源汽车市场持续增长，新能源乘用车零售销量同比增长28.5%，渗透率达到50.5%。全球新能源汽车市场也在稳步扩张，2月销量达126万辆，1-2月累计销量256万辆，同比增长35%。

主要观点

• 中国市场表现强劲：2025年第13周，乘用车零售销量47.6万辆，同比增长10.1%；新能源乘用车零售销量24.0万辆，同比增长28.5%；新能源渗透率50.5%，同比增长7.2个百分点，环比下降2.1个百分点。今年以来，乘用车累计零售销量494.6万辆，同比增长0.8%；新能源乘用车累计零售销量235.1万辆，同比增长33.7%；累计新能源渗透率47.5%。

• 全球市场增长分化：1-2月中国新能源汽车销量172万辆，同比增长49%；欧洲销量48万辆，同比增长21%；北美销量26万辆，同比增长7%；其他地区销量10万辆，同比下降4%。整体来看，全球新能源汽车市场保持增长态势，但区域表现不一。

• 美国对等关税政策：美国宣布对进口商品征收新的对等关税，由10%基准税率和加征税率组成。中国、欧盟加征税率分别为34%和20%。基准税率将于4月5日0时01分生效，加征税率将于4月9日0时01分生效。此前对汽车进口征收的25%关税已于4月3日生效，并将在5月3日前扩大至发动机和变速器等主要部件。

• 行业竞争格局变化：中国新能源汽车行业发展由政策驱动转向市场驱动，2023年新能源渗透率突破30%，2024年首次突破50%，实现对传统燃油车的反超。2025年，高竞争力新车产品密集推出，价格持续下探，但欧美市场贸易保护主义加剧，对出口形成压力。

• 企业动态：零跑汽车交付量大幅增长，蔚来旗下乐道品牌换帅，福特在美国市场电动车销量增长25.5%，特斯拉全球交付量下滑13%，百度在阿联酋开展无人驾驶出租车业务，Stellantis与零跑汽车探讨在巴西本地化生产事宜。

关键信息

• 零跑汽车交付：3月交付量37,095台，同比增长154%，成为新势力交付冠军。
• 小鹏汽车：3月交付量33,205台，同比增长268%。
• 理想汽车：3月交付量36,674台，同比增长26.5%。
• 蔚来换帅：乐道品牌总裁艾铁成离职，沈斐接任。
• 美国关税政策：对等关税政策生效，中国、欧盟加征税率分别为34%和20%。
• 全球销量：2月全球新能源汽车销量126万辆，1-2月累计销量256万辆，同比增长35%。
• 意大利市场：3月乘用车销量增长6.2%，其中纯电动车销量增长75.1%。
• 美国市场：3月新车销量增长8.8%，受关税政策前抢购需求推动。
• 福特电动车：第一季度电动车销量增长25.5%，占总销量的14.7%。
• 特斯拉交付量：第一季度全球交付量336,681辆，同比下降13%。
• 百度无人驾驶：与阿联酋签署合作，计划在阿布扎比部署无人驾驶车队。
• Stellantis与零跑合作：考虑在巴西生产零跑电动车，评估Goiana和PortoReal工厂。

投资建议

• 关注重点企业：建议关注产品力强、出海推进顺利、供应稳定性强的企业。
• 行业趋势：新能源汽车市场由政策驱动转向市场驱动，自主品牌市场份额持续扩大。
• 风险提示：政策风险、新能源汽车产销不及预期、技术推进不及预期、行业竞争加剧。

风险提示

• 政策风险：包括国内外政策变化对行业的影响。
• 新能源汽车产销不及预期：可能受市场需求、技术瓶颈等因素影响。
• 技术推进不及预期：新能源汽车技术发展可能滞后于预期。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能更加激烈，影响企业盈利能力。