20241213-招银国际-科技2025展望_终端需求复苏延续_端侧AI创新落地提速_39页_3mb

2025年科技行业展望：AI驱动复苏，关键领域机遇

招银国际环球市场发布报告，展望2025年科技板块将保持高景气度，主要由AI算力需求扩张、终端AI创新落地和全球经济温和复苏推动。核心观点包括：AI服务器和端侧创新为核心驱动力，建议关注服务器ODM厂商、智能手机AI应用、AR/VR设备和汽车电子领域。

服务器：AI服务器需求强劲增长，预计2025年出货量同比增长109%至207万台，主要受益于GB200和GB300新架构升级。传统通用服务器出货量预计增长8%，但企业服务器需求因私有云迁移而疲软。关键公司包括比亚迪电子、鸿腾精密、工业富联等，重点关注铜连接、液冷和电源等零部件。

智能手机：AI应用落地推动换机周期，预计2025年出货量同比增长3%至125亿台。核心趋势包括AI手机、折叠屏和AIPC推广。苹果iPhone 17系列有望带动销量，小米等品牌深化AI生态。特朗普关税政策可能冲击高端供应链，建议关注出货和利润率变化。

AR/VR：AI眼镜和AR设备市场复苏，预计2025年发布高峰期。Meta Ray-Ban智能眼镜热销，推动轻量化设计和AI整合。AI与AR结合带来用户体验提升，建议关注舜宇光学、立讯精密等供应链公司。

汽车电子：电动化和智能化加速，新能源汽车渗透率持续提升，预计2025年自动驾驶L3级别渗透率显著提高。域控制器市场规模快速扩张，车载摄像头和显示技术升级。比亚迪电子、舜宇光学等公司受益于零部件需求。

其他风险：特朗普关税政策可能影响零部件出口，但供应商已通过产能外移（如越南）缓解风险。整体行业估值分化，高景气细分子领域机会明显。

投资建议

关注服务器算力、智能手机AI生态、AR/VR终端和汽车电子的领导企业。科技板块在AI浪潮下维持高增长潜力，但需警惕地缘政治风险。

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