20240810-华创证券-锂电池FY2024Q2业绩点评及业绩说明会纪要_Q2收入微增_下调全年增长目标_15页_1mb

LGES 2024年Q2业绩总结

核心观点：
LGES发布2024年第二季度业绩报告，并召开业绩说明会。报告指出，尽管第二季度收入环比小幅增长5%，但仍同比下降298%，主要受电动汽车需求放缓和金属价格下跌影响。公司调整了全年收入预期，预计下滑超20%。未来，公司将通过技术革新、优化运营和供应链管理来应对挑战。

业绩概况

• 季度数据：
  • 第二季度总收入：6396.2万亿韩元（注：原文误算为6238万亿，实际报告为6396.2万亿-基于图表修正）。
  • 营业利润：1953亿韩元，环比增长242%，但同比下降576%。
  • 毛利率：11.2%，环比下降3.9个百分点。
  • 计扣补贴前营业利润：-2525亿韩元，继续亏损。
  • IRA补贴金额：448万亿韩元，环比增长259万亿韩元，拉动总体盈利。

业绩下滑原因

• 需求放缓： 全球电动汽车需求增长不及预期，尤其是欧洲和北美部分市场增速下调。IRA补贴细则调整（未来补贴范围可能缩窄）可能影响销售。
• **价格压力：**氢氧化锂价格降至每公斤14美元，电池平均售价下滑，挤压公司利润空间，预计下半年电池价格仍将疲软。
• 金属价格下跌： 主要金属下跌及原材料成本高于售价影响固定成本。

公司展望与调整

• 下调全年收入预期： 比上年下滑超20%。
• IRA税收抵免目标调整： 从年目标45-50GWh下调至30-35GWh。
• 未来发展战略：
  1. 技术驱动： 推进4680电池量产、ESS LFP、干电极工艺中试线研发；布局LFP、高镍电池等新型产品。
  2. 供应链优化： 直采原材料、合作低成本供应商、推进智能工厂提高效率。
  3. 市场多元化： 加强大北美、欧洲服务市场，拓展BaaS、BMS等新业务，客户组合多元化。
  4. 运营效率： 细分战略关键产能、灵活资本支出及现有产线转换，以提升利用率和弹性。

主要风险

• 全球新能源汽车增长不及预期；
• 价格战导致的利润率进一步下降；
• 库存减值风险，因需求拐点预测错误可能增加坏账。

结语

LGES致力于通过灵活的运营策略和技术创新，应对需求放缓与价格压力挑战，预计下半年北美和欧洲市场订单增长可能带来一定反弹空间。