20240327-财通证券-沪电股份-002463.SZ-业绩符合预期_算力需求支持高端PCB增长_4页_470kb

沪电股份公司点评

业绩表现与增长驱动

• 2024Q1业绩预期：归母净利润460-520亿元，同比增长12966%-15962%；扣非后净利润444-504亿元，同比增长14331%-17618%。

高端PCB占比快速提升

• 企业通讯市场板：2023年营收587亿元，同比增长68%；毛利率34.5%，同比提升0.18个百分点。
• AI服务器与HPC需求：AI相关PCB产品占企业通讯市场板收入比重从2022年7.89%增长至21.13%。

汽车产品需求增长

• 汽车板营收：2023年整体营收215.8亿元，同比增长13.74%；毛利率25.65%，同比提升1.6个百分点。
• 新兴产品：毫米波雷达、自动驾驶、智能座舱等产品占收入比重从21.45%升至25.96%。

研发投入与前沿技术布局

• 研发方向：聚焦高速通信、AI算力、数据中心等领域，覆盖氧化技术、高频材料、供电技术等关键技术。

投资建议

• 目标数据：预计2024-2026年EPS分别为1.06元、1.34元、1.63元；PE分别为29倍、23倍、19倍。
• 评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求转弱；新品研发不及预期；地缘政治风险。