远东资信-2023年6月信用债市场运行报告：一级市场发行规模回升，城投信用利差普遍走阔-20页_738kb

一级市场：

• 6月份信用债发行规模为11.98万亿，环比增长，净融资首次转正至1.71万亿。
• 国有企业净融资2.54万亿，非国有企业净融资-0.84万亿。
• 城投债净融资1.87万亿，环比大幅增加。
• 建筑装饰行业净融资1.97万亿，贡献最大。

二级市场：

• 总成交3.6万亿（环比-61.4%），中短期票据和城投债为主要成交券种。
• 3年期AA级城投债收益率下行0.64%，AA-级上行0.83%。
• 1年期AA-级城投债信用利差收窄0.93BP，其余期限利差普遍走阔。
• 产业债信用利差环比走阔，AA级产业债信用利差走阔1.35BP。

市场展望：

• 信用债注册制改革将优化市场环境。
• 不确定性因素：经济复苏、地产风险、政策调整预期。
• 债券市场情绪分化，产业债信用利差分化明显。

关注事项：

• 违约风险：13家企业6只债券违约。
• 级别调整：6月份共计52次主体评级下调。
• 发行取消：6月77只信用债取消发行金额5.21万亿元。