20160706-财富证券-有色金属：贵金属震荡上行，关注碳酸锂的“黄金坑”_16页_1mb

行业研究报告总结：贵金属震荡上行，关注碳酸锂的“黄金坑”

核心内容概述

本报告发布于2016年7月6日，由财富证券研究发展中心撰写，主要分析2016年6月有色金属行业行情，提出对贵金属、基本金属、小金属的投资策略，并对行业风险进行提示。报告认为，受英国退欧事件影响，全球风险偏好回升，贵金属和小金属板块表现优于大盘，建议投资者关注相关领域的投资机会。

主要观点

1. 有色金属板块整体表现

• 6月行情：有色金属板块上涨5.41%，跑赢上证综指4.96个百分点。
• 子板块表现：黄金板块涨幅最大，达到14.41%；基本金属铜、铝、铅锌也出现小幅反弹。
• 估值情况：有色金属板块PE中值为103.75，环比上涨30%，处于历史中高位。

2. 贵金属走势分析

• 整体趋势：贵金属震荡上行，长期看好全年行情。
• 短期风险：白银受补涨情绪推动，但贴水较大，存在冲高回落风险。
• 重点关注：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、金贵银业、兴业矿业等。

3. 基本金属走势分析

• 走势：基本金属普涨，其中LME锌、镍涨幅较大。
• 供需分析：锌精矿缺口明显，预计全年锌价震荡上行，关注中金岭南、西藏珠峰、驰宏锌锗等。
• 风险提示：若金属价格持续下滑，需警惕市场风险。

4. 小金属板块分析

• 碳酸锂：短期价格回落，但因新能源汽车放量，预计下半年将维持高位运行，建议关注天齐锂业、赣锋锂业、众和股份等。
• 稀土：受国储+打黑政策影响，价格有望回升，关注广晟有色、*ST五稀等。
• 电解钴：供应紧张，需求增长，预计下半年价格反弹，关注华友钴业、格林美等。
• 新材料：高温合金、城市轨道交通、汽车轻量化等领域有投资机会，关注南山铝业、明泰铝业、利源精制等。

关键信息

有色金属板块表现

• 6月涨跌幅：上涨5.41%，跑赢大盘。
• 个股表现：贵研铂业、金贵银业、山东黄金涨幅居前；ST五稀、盛和资源等跌幅较大。

贵金属市场分析

• 金价与银价：COMEX黄金上涨10.5%，白银上涨24.1%。
• 金银比：金银比回落至67.7，银价存在补涨空间。
• 投资建议：短期防范白银冲高回落，长期看好贵金属震荡上行。

小金属板块分析

• 碳酸锂：工业级碳酸锂下跌3.29%，电池级碳酸锂维持高位。
• 稀土：价格回调，但国储+打黑政策仍具支撑。
• 电解钴：价格下跌0.52%，但下半年库存出清，价格有望反弹。
• 其他小金属：镁、钛矿、锑等价格出现不同程度的上涨或稳定。

风险提示

• 美元加息超预期：若美元指数持续走强，可能对贵金属价格形成压力。
• 金属价格下跌：若市场情绪恶化，金属价格可能持续下滑。
• 政策变动：如稀土、钴等行业的政策变动可能影响供需格局。

投资建议

• 贵金属：重点关注山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、金贵银业、兴业矿业。
• 基本金属：关注中金岭南、西藏珠峰、驰宏锌锗（停牌）、云铝股份、中孚实业。
• 小金属：关注天齐锂业、赣锋锂业、众和股份、华友钴业、格林美、广晟有色、*ST五稀、南山铝业、明泰铝业、利源精制等。

行业动态

1. 稀土行业：中国南方稀土集团整合完成，行业集中度有望提升。
2. 锑行业：锑纳入国家收储方案，年内收储1万吨，价格有望回升。
3. 铝行业：供给侧改革持续推进，产能利用率维持在80%以上。
4. 铜行业：全球铜产量增速预计达6.3%，但部分铜矿关闭可能影响供应。
5. 钴行业：克鲁兹资本收购War Eagle钴矿，钴供应紧张预期增强。
6. 黄金行业：英国退欧事件推动黄金避险需求，金价上涨明显。

投资评级说明

免责声明

• 本报告仅供财富证券客户及员工使用，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告内容可能根据市场变化进行修改，投资者应自行关注更新信息。
• 投资有风险，决策需谨慎。