20220117-华联期货-甲醇周报_需求向好_偏强运行_5页_717kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由华联期货研究员黎照锋撰写，分析了2022年1月17日甲醇市场的运行情况，指出当前甲醇市场呈现需求向好、偏强运行的趋势。整体基本面中性偏多，技术面亦显示短期偏强运行，建议以短多操作为主。

主要观点

• 成本支撑减弱：印尼恢复煤炭出口，导致郑煤走弱，煤制甲醇利润为420元/吨，成本支撑有所减弱。
• 供应端影响中性偏空：甲醇产量与开工率继续回升，但进口量增加不及预期，供应端表现一般。
• 库存影响偏多：进口放缓，需求向好，提货顺畅，港口库存与企业库存均下降。
• 需求端影响偏多：虽然家电和房地产需求较弱，但MTO开工率近两周大幅回升，带动下游短期需求回暖。
• 技术面偏强：甲醇期货指数合约上涨2.89%，重回震荡区间上沿，走势向好。

操作建议

• 趋势操作：以短多为主，支撑位为2630元/吨，压力位2750元/吨，目标位2800元/吨。
• 套利策略：建议空LLDPE多MA。

关键关注因素与风险提示

• 煤价与原油走势：两者价格波动可能对甲醇成本及需求产生影响。
• MTO开机率变化：MTO开工率的提升将直接影响甲醇的短期需求。
• 房地产发展：房地产市场表现将影响甲醇终端需求。
• 印尼煤炭出口政策：若印尼继续禁止煤炭出口，将对煤价及甲醇成本产生支撑。
• 冬奥会环保政策：可能对国内甲醇需求造成短期压制。

基本面分析

现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓甲醇价格上涨3%，至2710元/吨，受需求好转与进口不及预期影响。
• 国际现货：CFR中国涨1.5%至337.5美元/吨，CFR东南亚涨1.2%至402.5美元/吨，FOB鹿特丹跌1.1%至360欧元/吨。
• 期货走势：甲醇指数合约本周上涨2.89%，至2706元/吨，持仓量增加18%，至150万手，走势向好。

利润分布

• 煤制甲醇利润：约420元/吨，成本支撑减弱。
• 甲醇制LLDPE利润：-580元/吨，甲醇制PP利润：-442元/吨。
• 焦炉气利润：河北地区利润均值42.24元/吨，环比+21020%，同比-4.35%。
• 煤制利润：内蒙-393.8元/吨（环比+31.87%），山东-110.6元/吨（环比+16.15%），山西-303.6元/吨（环比+17.03%），西南-327.22元/吨（环比+34.73%）。
• 整体利润情况：下游利润较差，影响中性偏空。

供应情况

• 国内开工率与产量：本周甲醇装置产量为156.87万吨，环比增3.52万吨，开工率78.75%，环比+2.3%。
• 进口情况：港口主流区域进口船货周度到港量约26.20万吨，预估1月全月到港量为102.29万吨，但实际卸货或不及预期。

库存情况

• 企业库存：截至1月12日，内陆地区部分企业库存约36.94万吨，较上一统计日减少2.01万吨，降幅5.17%。
• 区域库存变化：
  • 西北：18.65万吨，环比-9.90%
  • 华东：7.36万吨，环比-0.41%
  • 华北：3.51万吨，环比+4.78%
  • 华中：2.35万吨，环比-0.47%
  • 西南：4.10万吨，环比+1.74%
  • 东北：0.97万吨，环比-13.71%
• 港口库存：整体去库，华东以江苏为主，华南地区维持国产货源补充，但总量有限，整体刚需消耗导致库存下降。

需求情况

• 下游开工率：甲醇下游周度行业开工率为76.87%，环比增3.13%。
• MTO/CTO/MTP开工率：86.13%，环比+4.64%，显示短期需求回暖。
• 乙烯产量：2021年1-11月产量为2084.84万吨，同比增加29.5%，反映甲醇制烯烃需求增长明显。

研究员承诺

黎照锋研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，报告内容反映其真实观点，未因本报告获得任何形式的报酬。

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