20220606-华泰期货-锡月报_供需两端均有回升_价格料维持震荡格局_16页_1mb

报告摘要

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，主要分析了2022年6月锡市场的供需情况及价格走势预期。整体来看，6月间供需两端均有回升，对价格影响或将相对中性。但由于国内库存水平相对偏低，价格难以持续大幅下跌，预计6月行情以震荡为主。

矿端供应：
- 2022年1-3月国内锡精矿产量为1.74万吨，累计同比下降18.96%。
- 4月国内精炼锡产量环比略有回升，但整体仍低于2021年同期。
- 2022年1-4月进口量达10.45万吨，累计同比上涨72.13%，主要来源国包括缅甸、刚果(金)、澳大利亚等。
- 5月因缅甸抛储，锡价大幅回落，导致锡精矿价格也走低，但加工费仍小幅上升。
- 若印尼实施锡出口禁令，将对国内供应形成较大冲击。
冶炼供应：
- 2022年1-5月国内精炼锡产能达8.82万吨，同比上涨3.4%。
- 锡锭产量高于往年同期，主要因疫情对生产影响较小，冶炼利润保持高位。
- 6月冶炼利润仍相对可观，产量或继续走高。
进出口：
- 5月进口盈利窗口持续开启，进口量维持高位。
- 2022年1-4月未锻轧非合金锡进口量达5,999吨，同比上涨2.56倍。
- 未锻轧非合金锡出口量同比下降14.82%。
- 印尼计划禁止锡出口，2021年其锡锭进口占中国总进口量的70%，若政策落地将对国内供应造成冲击。

锡焊料：
- 4月焊锡条价格区间为175,250元/吨至223,750元/吨，5月价格整体走低。
- 5月焊锡企业开工率为84.1%，环比下降3.5%，疫情略有影响，但程度有限。
镀锡板（马口铁）：
- 1-3月国内镀锡板产量为39.52万吨，同比上涨2.30%。
- 锡价高企导致部分终端企业采购积极性下降，库存偏高。
- 5月价格回落，预计销量上升，库存将有所下降。

汽车板块：
- 1-4月传统汽车产销量分别为769万辆与769.1万辆，同比分别下降10.5%与12.1%。
- 4月环比下降明显，主要受吉林、上海、广州等地疫情影响。
- 随着疫情控制及下半年传统旺季到来，汽车板块或有明显恢复。
家电板块：
- 作为地产后周期行业，当前表现不乐观。
- 1-4月空调产量同比下降42.67%，冰箱产量下降7.5%，洗衣机与压缩机产量也走低。
- 家电出口表现不理想，除冰箱外，其他品类出口数据不佳，恢复需依赖房地产及信贷政策的落地。
电子板块：
- 1-4月集成电路产量同比下降5.4%，手机产量下降1.3%。
- 电子消费受疫情影响相对较小，叠加“京东6.18”活动展开，预计后市表现相对乐观。