20220104-兴证期货-PTA_MEG_成本端推动_聚酯原料偏强震荡_12页_966kb

兴证期货.研发产品系列总结

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心能化研究团队林玲与王其强撰写，重点分析PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）市场走势，结合成本端、供需面及库存变化，为投资者提供市场展望与策略建议。

主要观点

1. 市场走势

• PTA：主力合约PTA2205周内上涨3.08%，现货价格延续上移，市场整体偏强。
• MEG：主力合约MEG2201周内上涨1.59%，低位震荡，受印尼煤炭出口禁令影响，市场信心有所回升。

2. 成本及加工差

• 原油走势：美国原油库存下降，OPEC+未有增产计划，原油偏强运行，支撑PTA成本。
• PX价格：PX单边上涨，CFR中国均价为867.4美元/吨，FOB韩国均价为847.4美元/吨，环比分别上涨4.86%和4.98%。
• PTA加工差：PTA加工差维持高位，围绕600元/吨波动，但受需求季节性走弱影响，或承压。
• MEG利润：煤制乙二醇利润平稳，整体处于低位修复状态。

3. 供需面分析

• PTA供应端：装置负荷维持在79%左右，福海创检修限制负荷回升，装置重启与检修并行。
• MEG供应端：国内装置负荷小幅降至62.82%，煤制装置降至51.31%。浙石化新增产能即将释放，供应压力较大。
• 需求端：聚酯负荷维持在84%，但春检临近，负荷将逐步下降，终端需求进入季节性淡季。

4. 库存分析

• PTA库存：社会库存小幅累库3.4万吨至322.8万吨，预计随着需求走弱，库存将继续累积。
• MEG库存：华东港口库存小幅下降1.17万吨至66.17万吨，但降幅有限，后期仍有累库压力。

关键信息

1. 市场展望

• PTA：成本支撑较强，但需求季节性走弱，库存累积预期提升，上方空间受限。
• MEG：印尼煤炭出口禁令或提振动力煤价格，带动MEG修复反弹，但浙石化新增产能释放压制反弹空间。
• 价差：短期煤炭消息导致PTA与MEG价差回落，但中期价差仍偏扩大。

2. 策略建议

• 关注PTA与MEG价差扩大机会。

3. 风险提示

• 印尼煤炭禁止出口政策超预期，可能对MEG价格产生更大影响。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind、CCF、卓创资讯等公开渠道。
• 图表内容包括PTA与MEG主力合约及现货走势、加工差、装置负荷、聚酯分类产销与库存天数、港口库存及仓单等。

总结

PTA与MEG市场近期呈现震荡偏强走势，主要受成本端支撑影响。PTA装置负荷维持高位，但春检临近将逐步限制需求，导致库存累积。MEG供应端虽小幅下降，但浙石化新增产能释放预期较大，压制反弹空间。短期煤炭出口禁令提振市场信心，但中期供需格局仍偏弱，价差或继续扩大。建议投资者关注PTA与MEG价差扩大机会，同时警惕印尼煤炭政策超预期带来的风险。