20220126-西部证券-寒锐钴业-300618.SZ-2021年业绩预告点评_业绩增长稳定_一体化优势显现_3页

寒锐钴业（300618.SZ）2021年业绩预告总结

核心内容

寒锐钴业在2021年发布了年度业绩预告，预计全年归母净利润为60,000.00-70,000.00万元，同比增长 $79.37% - 109.27%$；扣非归母净利润为62,600.00-73,000.00万元，同比增长 $232.92% - 288.23%$。公司业绩增长稳定，一体化优势逐渐显现，显示出较强的市场竞争力和盈利能力。

主要观点

行业景气度持续提升

• 新能源汽车行业在2021年表现强劲，销售量达352.1万辆，同比增长 $157.6%$。
• 新能源汽车的持续景气带动了钴价和铜价的上涨，其中2021年金属钴均价为37.58万元/吨，同比增长 $42.35%$；SHFE铜均价为6.81万元/吨，同比增长 $40.41%$。
• 钴价上涨显著增厚了公司业绩，成为推动净利润增长的重要因素。

下游需求结构变化

• 钴的主要下游应用中，动力电池需求占比已超过 $60%$，并预计在2023年将突破 $70%$。
• 随着新能源汽车的快速发展，动力电池需求的增长将进一步拉动钴的需求，增强公司盈利潜力。

产能扩张与一体化布局

• 公司正在推进10,000吨/年金属量钴新材料及26,000吨/年三元前驱体项目，一期新材料项目已于2021年底建成。
• 产能逐步释放，保障业绩持续增长，同时一体化布局提升了企业的核心竞争力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：预计2021年为3,964亿元，同比增长 $75.9%$；2022年预计为5,237亿元，同比增长 $32.1%$；2023年预计为6,140亿元，同比增长 $17.2%$。
• 归母净利润：预计2021年为697亿元，同比增长 $108.4%$；2022年预计为921亿元，同比增长 $32.2%$；2023年预计为1,145亿元，同比增长 $24.3%$。
• 每股收益（EPS）：从0.04元增长至2.25元（2021E），预计2023年将达3.70元。
• 市盈率（P/E）：从1678.7下降至20.3，显示出估值逐步回归合理区间。
• 市净率（P/B）：从11.4下降至3.7，表明公司资产价值被市场逐步认可。

财务指标

• 毛利率：从11.8%提升至32.8%，显示成本控制能力增强。
• 营业利润率：从-1.1%提升至23.3%，盈利能力显著改善。
• 资产负债率：从49.3%下降至26.5%，财务结构更加稳健。
• 流动比率：从1.72提升至2.78，流动性风险降低。

投资建议

• 公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数，维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 铜钴产品价格波动
• 新增产能不及预期

投资评级说明

• 增持：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间。

联系方式

• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层、北京市西城区月坛南街59号新华大厦303、深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

数据来源

• 公司财务报表
• 西部证券研发中心

总结

寒锐钴业凭借新能源汽车行业的持续景气，以及铜钴价格的上涨，实现了业绩的显著增长。公司通过推进一体化布局和产能扩张，增强了市场竞争力与盈利能力。尽管面临一定的市场风险，但整体来看，公司未来发展前景良好，投资建议为“增持”。