20230406-华创证券-农林牧渔行业定期报告_黄鸡价格环比改善_蛋鸡预期盈利大幅增长_14页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结（2023年04月06日）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月黄鸡与蛋鸡行业的市场表现，指出黄鸡价格环比改善，供应预计偏紧，蛋鸡苗价格下降但淘汰鸡价格走高，整体盈利预期显著提升。

一、黄鸡行业分析

主要观点

• 销售价格环比改善：黄羽肉鸡销售均价环比上涨，但同比仍下降。
• 销售量同比大幅增长：受春节假期提前及防疫政策优化影响，2月销量同比显著增长。
• 产能供应偏紧：父母代种鸡存栏处于低位，补栏积极性低迷，预计未来供应偏紧。
• 利润分析：毛鸡养殖环节亏损环比改善，雏鸡盈利显著增长。

关键数据

产能情况

• 祖代种鸡存栏：2月在产祖代存栏量142.04万套，同比+4.60%，环比+2.40%。
• 父母代种鸡存栏：2月在产父母代存栏量1372.52万套，同比-5.48%，环比+0.09%。
• 后备父母代存栏：914.66万套，同比-3.15%，环比-0.70%。

利润分析

• 父母代雏鸡盈利：2月盈利5.05元/羽，环比+33.58%。
• 商品代雏鸡盈利：2月盈利0.27元/羽，环比+302.77%。
• 商品代毛鸡亏损：2月亏损0.85元/kg，环比+33.79%。

二、蛋鸡行业分析

主要观点

• 价格高位运行：蛋鸡苗价格小幅下降，淘汰鸡价格大幅上涨。
• 成本大幅改善：饲料价格大跌，蛋鸡苗养殖成本下降。
• 盈利预期显著增长：蛋鸡养殖盈利大幅增长，远高于往年同期。

关键数据

供应端情况

• 产蛋鸡存栏指数：106.99，环比+1.60%，同比+6.40%。
• 新增雏鸡指数：82.20，环比-7.76%，补栏积极性不佳。

盈利预期

• 蛋鸡养殖预期盈利：23.49元/羽，同比+1866.35%，环比-34.07%。

三、投资建议

• 黄鸡行业：供给端积压存栏逐步消化，消费需求回暖，预计3月盈利有望改善，二季度、三季度价格可能进一步走高。关注温氏股份、立华股份、湘佳股份。
• 蛋鸡行业：3-5月为传统补栏旺季，预计二季度鸡苗销量小幅上涨，关注晓鸣股份等产能持续扩张的蛋鸡苗种龙头。

四、风险提示

• 鸡肉价格大幅下行
• 原材料价格波动
• 重大食品安全事件
• 生物疾病风险
• 宏观经济系统性风险

五、其他信息

行业基本数据

相对指数表现

六、分析师信息

• 证券分析师：雷轶
  邮箱：leiyi@hcyjs.com
  执业编号：S0360522060001

• 联系人：顾超
  邮箱：guchao@hcyjs.com

七、团队介绍

• 组长、首席分析师：雷轶（中山大学金融硕士，曾任职于招商证券研发中心）
• 高级研究员：肖琳（四川大学公司金融硕士）
• 分析师：陈鹏（中国人民大学经济学硕士）
• 研究员：顾超（厦门大学税务硕士）
• 助理研究员：张皓月（上海财经大学保险硕士）

八、投资评级说明

公司投资评级

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上