20170324-中债资信-煤炭行业_中央财政增补1000亿元的专项奖补资金_冀中能源集团签订债转股框架协议_17页_964kb

中债资信煤炭行业及发债企业监测总结（第76期）

核心内容概述

本期中债资信煤炭行业监测报告聚焦于煤炭行业价格走势、库存变化、政策支持及重点企业动态。报告指出，2017年3月13日至3月17日期间，煤炭行业整体呈现价格稳中有升、库存波动、政策支持增强的趋势。同时，冀中能源集团与交通银行签署债转股协议，成为本期重点企业动态之一。

市场行情监测

动力煤

• 价格走势：本周动力煤价格持续上升，环渤海动力煤指数为599元/吨，较上周上涨6元/吨。
• 供需情况：由于安全、环保检查导致煤矿减产，上游供应不足，下游电厂补库存需求旺盛。
• 未来展望：随着采暖季结束，下游需求进入传统淡季，两会结束后煤矿逐步复产，预计动力煤价格将保持平稳。

炼焦煤

• 价格走势：京唐港主焦煤价格维持在1510元/吨，山西柳林4#焦精煤价格下降70元/吨至1390元/吨。
• 供需情况：受环保限产影响，焦炭企业需求疲弱，但两会结束，炼焦煤市场供需有所恢复。
• 未来展望：预计近期下游补库需求将增加，炼焦煤价格有望企稳回升。

无烟煤

• 价格走势：无烟煤价格维持上周水平，市场销售情况较好。
• 未来展望：预计后期价格仍以维稳为主。

海运数据

• 运价：秦港到广州港海运费（2~3万吨）为85元/吨，较上周下降10元/吨。
• 船舶数量：秦港日均锚地船舶数为64艘，较上周增加8艘。

库存情况

• 环渤海四港库存：为1114.1万吨，较上周上升30.6万吨，主要因补库存。
• 六大发电集团库存：为971万吨，较上周下降28.49万吨，主要因下游采购量加大。

政策与资金支持

中央财政专项奖补资金

• 新增资金：中央财政增补1000亿元专项奖补资金，用于支持煤炭行业去产能。
• 资金分配：根据《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》，奖补资金由基础奖补（80%）和阶梯奖补（20%）构成。
• 补贴标准：按2016年实际退出2.9亿吨产能计算，2017年预计各地方和央企将获得约500亿元中央奖补资金，安置人员补贴提高至16万元/人，较2016年显著提升。
• 企业负担：尽管奖补资金增加，但企业退出产能的机会成本上升，债务负担未减轻，去产能动力不足，存在懈怠现象。

煤炭企业监测

冀中能源集团

• 企业背景：冀中能源集团为河北省国资委独资企业，下辖多家子公司，业务以煤炭开采、洗选和销售为主。
• 财务状况：截至2016年三季度末，经营性业务利润达43亿元，但全部债务为1289亿元，资产负债率高达81.79%，短期偿债指标表现一般。
• 债转股协议：与交通银行签署《市场化债转股合作协议》，标志着其债务结构调整的进一步推进。

债转股趋势

• 企业类型：本轮债转股协议主要由省属大型煤矿企业签署，这些企业虽债务杠杆高、盈利能力弱，但市场地位高、资源丰富，获取外部支持可能性大。
• 入股形式：普遍采用优先股、可转债、债务转为优质子公司股权等方式。
• 退出渠道：包括企业回购、股权出售等，预计通过上市公司平台退出将成为主流。
• 效果评估：
  • 若债转股规模为300亿元，预计财务费用下降15亿元，资产负债率降至67%。
  • 若规模为400亿元，财务费用下降20亿元，资产负债率降至62%。
  • 若规模为500亿元，财务费用下降25亿元，资产负债率降至57%。

表格数据概览

表1：各省份2016年实际退出产能和获得奖补情况

• 数据说明：表中列出了各省实际退出产能、专项补贴分配及实际获得奖补资金，部分省份存在奖补资金与实际退出产能不匹配的情况。
• 差异分析：如山西省实际获得奖补资金仅为94778万元，而按退出产能计算应为177771万元，存在显著差异，表明地方配套资金不足。

表2：河南省涉及改革的三大煤炭企业基本情况

• 企业名单：山东能源集团、山西焦煤集团、太钢集团、同煤集团、阳煤集团、陕煤化集团、淮南矿业、淮北矿业、马钢集团、陕西煤业化工集团、陕西能源集团、陕西有色金属控股集团、河南能源集团、平煤神马集团、安阳钢铁集团。
• 合作银行：主要涉及建设银行、工商银行、北京银行、交通银行等。
• 债转股规模：总计达1200亿元，显示政策对煤炭行业的深度介入。

总体评价

本期监测显示，煤炭行业在政策支持下逐步调整，但行业仍面临去产能压力和债务负担问题。中央财政新增1000亿元奖补资金，有助于缓解企业人员安置压力，但企业退出产能的积极性仍受制于债务负担。冀中能源集团的债转股协议是行业调整的重要案例，显示出市场化债转股在煤炭行业中的应用趋势和潜在效果。中债资信将持续跟踪相关进展，为市场提供专业分析与建议。