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中控技术(688777.SH)2022年第三季度报告总结

核心内容概述

中控技术在2022年第三季度实现了显著的业绩增长，同时持续推进管理变革，提升了运营效率。公司完成了对Wood中国20%股权的收购，进一步拓展其在智能制造领域的市场竞争力。报告还对公司的未来盈利情况进行了预测，并给出了“买入”投资建议。

主要观点

营收增长显著

• 第三季度营收：15.60亿元，同比增长43.18%
• 前三季度累计营收：42.27亿元，同比增长44.63%
• 增长原因：受益于下游行业数字化、智能化需求旺盛，公司智能制造整体解决方案市场竞争力增强，订单获取量同比增长。

净利润增长强劲

• 第三季度归母净利润：1.61亿元，同比增长32.26%
• 前三季度累计归母净利润：4.74亿元，同比增长42.45%
• 增长驱动：营收增长叠加管理变革成效显著，费用率下降，公司运营效率提升。

费用率下降

• 销售费用率：10.54%，较2021年下降1.30个百分点
• 管理费用率：6.51%，较2021年下降0.13个百分点
• 研发费用率：10.51%，较2021年下降0.48个百分点

股权收购进展

• 完成收购：2022年10月20日，完成对Wood中国20%股权的收购
• 合作背景：自2020年初与Wood签订战略合作协议后，此次收购是重大战略举措
• 合作意义：Wood中国在能源、流程工业等领域的丰富经验将助力公司长期发展，双方有望深化合作，扩大协同优势。

关键信息

盈利预测与估值

• 2022-2024年营收预测：62.22亿元、82.10亿元、104.87亿元
• 2022-2024年归母净利润预测：7.88亿元、10.37亿元、13.46亿元
• EPS预测：1.59元、2.09元、2.71元
• PE预测：59.00倍、44.83倍、34.52倍
• 目标价：111.30元（基于70倍PE）
• 当前价：93.53元

市场表现与财务数据

• 流通股：318.29百万股
• 总股本：496.82百万股
• 流通市值：297.6956亿元
• 总市值：464.6786亿元
• 52周最高/最低价：95.49元 / 59.10元

财务比率分析

• 毛利率：从44.85%逐步下降至38.78%
• 净利率：从13.40%下降至12.84%
• ROE：从10.62%提升至17.83%
• 资产负债率：从50.91%上升至55.95%
• 流动比率：从1.89下降至1.71
• 速动比率：从1.38下降至1.09

现金流情况

• 第三季度经营活动现金流净额：-4.88亿元，主要因增加库存备货
• 预计第四季度现金流显著提升

投资建议

• 评级：买入
• 目标期限：6个月
• 目标价：111.30元
• 当前价：93.53元

风险提示

1. 新冠肺炎疫情反复的风险
2. 工业4.0业务推进不及预期的风险
3. 核心零部件供应风险
4. 化工、石化、制药等下游行业需求波动的风险
5. DCS研发及推广不及预期的风险

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-中控技术(688777.SH)2022年半年度报告点评：业绩持续快速增长，签订多项重大合同》（2022.08.31）
• 《国元证券公司研究-中控技术(688777.SH)2022年半年度业绩预告点评：业绩实现快速增长，国际市场取得突破》（2022.07.22）

报告作者

• 分析师：耿军军

  • 执业证书编号：S0020519070002
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn

• 联系人：常雨婷

  • 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

附表：财务预测

投资评级说明

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