20170424-东北证券-机构策略周报_监管因素影响会持续很长_但不会持续很强_11页_647kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2017年4月24日发布的投资策略周报，主要分析了A股市场近期的表现及未来走势，结合经济基本面、政策面和国际资本市场动向，对市场风格、资金面、监管因素及汇率利率环境进行了全面评估。

主要观点

• 市场调整状态：A股市场已从大范围普跌的快调整状态进入弱势慢调整状态，成交规模收缩，市场情绪趋于平稳。
• 监管影响：金融监管持续，但不会持续强烈，主要表现为资金面转向宽裕的可能性下降，市场更可能在存量资金格局下进行存量博弈。
• 经济企稳：一季度经济数据表现良好，GDP增速达6.9%，显示经济企稳的持续性，市场对经济企稳的接受度提升，风格从上游向中下游轮动。
• 国际环境：法国大选第一轮投票带来不确定性，但极端党派胜选可能性较低，第二轮投票将降低博弈空间。美联储加息预期回落，为中国汇率和利率带来自由窗口。
• A股表现：上证综指收跌-2.25%，创业板指跌幅达-2.57%。家用电器、食品饮料、医药生物等行业表现较好，而钢铁、国防军工等板块下跌明显。
• 资金与情绪：融资买入额和占成交额比例下降，市场情绪降温，但整体调整较为顺畅，尚未出现极端下跌。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数延续近三个月下跌趋势。
• 国内重要生产资料价格指数下滑。
• 移动平均短期无风险利率略有抬升，总体平稳。
• AAA企业债信用利差1年期上扬，10年期相对滞后。
• 十大城市商品房成交面积维持低位，发电集团日均耗煤量稳定。

政策面动向

• 证监会、银监会、保监会加强监管，打击市场乱象，要求回归主业。
• 雄安新区建设持续受到关注，相关主题表现较好。
• 金融监管强调防风险、去杠杆，推动资金脱虚向实。
• 央行金融研究所提出通过供给侧改革提升杠杆效率和优化结构。

资本市场信息跟踪

• A股市场调整，成交量收缩，市场情绪降温。
• 融资买入额降至424.7亿元，占成交额比例为8.83%。
• 金融监管背景下，市场更可能进入存量博弈阶段。
• 家电、食品饮料、医药生物等行业表现优于大盘，而雄安新区、京津冀等主题回调明显。

国际财经及资本市场跟踪

• 美股分化，纳斯达克指数上涨，富时100指数因英国提前大选下跌。
• 美债收益率和美元指数表现弱势，显示市场对美联储加息预期回落。
• 欧元区和日本央行将公布利率决议及CPI数据，值得关注。

未来一周展望

• 下周将公布中国规模以上工业企业利润同比、官方PMI，验证经济景气度。
• 欧盟、日本央行将公布利率决议及CPI数据。
• 中国将召开第五届中国乳业峰会、2017疫苗创新国际论坛、2017全球移动互联网大会，建议关注相关主题的投资机会。

结构配置建议

• 市场风格将聚焦传统板块，随着对经济企稳接受度的提升，从上游向中下游消费、出口复苏线索轮动。
• 食品饮料和家用电器成为市场新宠，医药生物底部放量，值得关注。
• 建议关注乳制品、生物疫苗、移动互联网等主题。

数据与图表支持

• 图1至图12展示了多个经济指标和市场数据，包括菜篮子产品批发价格、生产资料价格、无风险利率、信用利差、成交面积、耗煤量等。
• 表1至表7提供了详细的政策动向、市场表现、经济数据和财经事件跟踪。

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 陈亚龙：策略分析师，复旦大学世界经济硕士。
• 许俊：策略研究助理，伦敦政治经济学院硕士。
• 戴绍文：策略研究助理，中央财经大学经济学硕士。

重要声明

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

机构销售信息

• 华北地区：销售总监李航，联系方式：(010)63210896，邮箱：lihang@nesc.cn
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